广东证监局探索后股改时代监管思路

　　证券时报记者　水　菁

　　本报讯　　随着我国资本市场步入后股改时代，为适应市场发展的新形势，及早谋划应对之策，近期广东证监局由副局长冯玉华牵头，组织相关业务处室开展了后股改时代上市公司监管专题调研活动，并完成了相关调研报告。

　　据了解，该报告以全流通下上市公司及相关主体的行为变化为主线，共分六个专题，分别研究了上市公司在信息披露、融资、并购以及大股东、高管人员和中小股东权益保护等方面出现的新情况、新问题，并提出了相应的监管对策。

　　报告认为，后股改时代上市公司大股东和实际控制人将从后台走向前台，并更加关注公司股价和控制权，而在大股东目标函数变化和股权激励机制实施的双重推动下，高管人员的经营空间和职业地位将进一步提升，短期经营倾向和财务舞弊行为也可能抬头。随着上市公司融资、并购和信息披露规则的市场化改革，传统的股权融资偏好可能有所改变，定向增发、债权性和混合性融资方式的比重将逐步加大。同时，虚假披露或选择性披露行为可能更为普遍，并与内幕交易、操纵市场紧密结合，并购活动更加活跃，并购方式、支付手段、并购主体的多样性与对抗性并存将成为今后上市公司的突出特征。

　　针对上市公司行为的新变化和监管面临的新挑战，报告建议树立“披露为本、市场化、专业化”的监管理念，进一步改进上市公司监管体制、监管方式和监管手段。