10月日均解禁额度13亿元 限售股解禁再迎小高潮

　　10月份日均解禁额度13亿元 限售股解禁再迎小高潮

　　西南证券 张刚

　　统计显示，10月份限售股解冻的额度开始上升，将掀起第四季度限售股解冻的高潮。由于“十一”长假的原因，相关上市公司限售股解冻的时间是从10月21日至31日，使得这段时间的日均限售股解冻额度达到高峰。

　　10月份迎来小高潮

　　从2006年年内各个月份的限售股解冻情况看，8月份限售股解冻的额度最大，金额约为325亿元。投资者一度对当月的市场走势颇为担忧。然而，G中信(资讯 行情 论坛)等几家解冻额度较大的上市公司股价并没有发现异常情况，相关上市公司也没有发布减持公告，市场顺利实现了平稳过渡。9月份限售股的额度总共才6亿元左右，但伟星股份(资讯 行情 论坛)的“大非”减持现象伴随股价的下跌，使投资者警惕性有所提高。而进入第四季度，限售股解冻额度将开始增大，10月、11月、12月的月内解冻额度分别为148亿、164亿、186亿元。限售股解冻将迎来一个小高潮。

　　另外，尽管10月份的限售股解冻额度不大，但由于“十一”长假的原因，相关上市公司限售股解冻的时间是从10月21日至31日，使得10月份成为第四季度日均限售股解冻额度最大的一个月，为日均13亿元，而11月份、12月份这一数据分别为5亿元、6亿元。

　　解禁公司概览

　　10月份涉及限售股解冻的上市公司仅25家，解冻的限售股占解冻前流通A股比例在30%以上的有科华生物(资讯 行情 论坛)、G民生、美欣达(资讯 行情 论坛)、G金陵(资讯 行情 论坛)、久联发展(资讯 行情 论坛)、G康美(资讯 行情 论坛)、G综艺等7家公司。其中科华生物的比例最高达到110.79%。25家公司中，限售股解冻的额度在3亿元以上的有G民生、G上汽(资讯 行情 论坛)、科华生物、G网新(资讯 行情 论坛)、G综艺、G金陵、G康美共7家公司。其中G民生的解冻额度最大达到100.55亿元。从解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的有G民生、科华生物、美欣达、G网新。其中G民生的股东数量达到48位。

　　对比这25家上市公司，尽管G民生的解冻额度较大，解冻股数占流通A股比例偏大，股东数量最多，但对比相似的G中信在8月份的情况看，未来压力不大，而且G民生还计划定向增发。而从伟星股份“大非”减持的案例看，同样是民企和中小板上市公司的科华生物，解冻股数占流通A股比例大，额度也偏高，解冻的限售股股东人数也较多，可能存在一定压力。美欣达也属于相似的情况。至于G上汽，尽管解冻额度排名第二，但只是大股东-上海汽车(资讯 行情 论坛)集团股份有限公司所持占总股本5%的部分，且属于单一限售股股东———国有法人持股，压力最轻。

　　四大指标分析套现压力

　　1、大股东类型。处于行业垄断地位，属于国家经济命脉的上市公司，国有股股东会对其保持较高的持股比例，一般不会轻易套现。另外，属于国资委管辖的央企和地方重点国企，套现资金的归属、分配及使用方面有待相关法规完善，如是否上缴社保基金，还是部分上缴等。因此在相关法规出台前，这些公司的股票还不会形成较大的套现压力。10月份限售股解冻的上市公司中，国有法人持股比例在30%以上的有10家，包括G渝路桥、G上汽、G辽通(资讯 行情 论坛)、G天药(资讯 行情 论坛)、久联发展、G西煤(资讯 行情 论坛)、G南化、G铜都、G中基(资讯 行情 论坛)、G通宝(资讯 行情 论坛)等。

　　而作为发起人的民企投资家大多数会专心从事实业，并非买壳、卖壳从事资本运营的投资性公司，限售股解冻后，大规模套现以实现退出的可能性也不大。大股东属于非发起人的民企，擅长资本运作，有套现的可能。

　　2、公司业绩状况。业绩优良或尚可的上市公司中，限售股比例偏低，或者大股东持股勉强保持相对控股地位的，限售股解冻后的套现需求不大。25家上市公司中，G西煤、G康美、G铜都半年报每股收益最高，且每股未分配利润、每股资本公积金均在1元以上，业绩优良，笔者认为限售股立即套现的可能性低。

　　而对于业绩不佳、或价值高估的上市公司，持股比例偏低的股东退出意愿可能较强。其中威尔科技(资讯 行情 论坛)、G天药、精工科技(资讯 行情 论坛)每股收益偏低。G综艺、G中基、G泰豪(资讯 行情 论坛)的市盈率偏高，都在40倍以上。

　　3、有无承诺套现价格、增持计划。上市公司承诺了较高的套现价格，或大股东有承诺增持计划的上市公司，套现的可能性也很低。25家公司中，有5家公司的部分限售股股东在套现价格方面有承诺。其中G综艺、美欣达、G中富的市场价格低于承诺的套现价格，压力小。久联发展、G金山(资讯 行情 论坛)的市场价格则高于套现价格，压力略大。另外，G上汽、G通宝、华帝股份(资讯 行情 论坛)共3家公司的大股东曾实施增持，未来套现压力也较轻。

　　全体限售股股东的减持承诺仅满足法规的要求，没有承诺更长时间的锁定期，笔者认为则存在有强烈套现意愿的嫌疑。

　　4、限售股股东数量。在法规规定的自股改之日起十二个月的锁定期之后，持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现。所以，限售股持股比例偏低、股东分散、较多小非流通股东的上市公司存在一定的套现压力。