操盘必读 9月13日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　中国证券报：8月货币信贷快增势头略降

　　8月末，广义货币M2同比增17.94%，略低于7月的18.4%；M1同比增15.57%，略高于7月的15.3%。8月新增贷款1895亿元左右，同比增长16.13%。

　　简评：从8月数据看，货币政策仍有紧缩必要。总体来看，8月份的这三个数据显示出货币信贷增长势头有所遏制，但与年初制定的货币政策目标相比，仍然偏快，因此有必要使用一些微调手段，如小幅提高法定准备金率和利率，使得货币增速进一步向年初制定的16%目标靠拢。M2与M1的“剪刀差”在持续缩小。M2与M1的“剪刀差”反映的是存款期限结构的变化。“剪刀差”越小，意味着存款结构更趋向活期化或短期化，这说明货币的流通速度在增强，可能导致资产价格的膨胀，为此，可考虑进一步提高中长期存款利率，以锁定中长期存款，化解这种存款结构活期或短期化的趋势。

　　上海证券报：投资增幅连续第二个月回落

　　今年8月份，我国固定资产投资增长21.5%，增幅比7月份回落了5.9个百分点，

宏观调控在投资领域已经见到了积极成效。这已经是连续第二个月我国固定资产投资增速放缓，7月份的投资增幅就比6月回落了7个百分点。投资过快是上半年经济最为突出的问题，也是下半年宏观调控的重点。数据显示，我国城镇固定资产投资今年前三月同比增长29.8%，前五月增长30.3%，前六月增长31.3%，达到三年来新高。

　　简评：固定资产投资增幅连续两个月回落，更多是政府行政调控的作用，甚至有控制过头之嫌。如果固定资产增长大幅增长后又大幅跌落，这种调控过猛方式只会给经济带来巨大冲击。因此他预测，下半年政策有可能放松，以避免经济的急剧下滑。

　　中国证券报：全球经济放缓风吹商品市场

　　国际原油、黄金、铜等资源类商品近期纷纷大幅下跌，并殃及股市，G鲁黄金、G中黄金等金属股遭受重创。

　　简评：美国经济增长放缓及中国宏观调控继续加强，导致全球资源类商品需求增长减缓，这对普遍处于历史高位的大宗商品价格构成压力。全球大宗商品市场在经过了今年5月份的疯涨后，目前正进入重要转折期，这也是对全球经济周期波动作出的提前反应。国际原油等原材料价格下跌对我国经济是好事，对股市总体是利好，但对具体个股影响不可一概而论，下跌使塑料、轻工制造业及航空股受益；而先前得益于高油价的原料与加工一体化的石化类股票，以及煤炭、电力等能源概念股则受到一定负面影响。国际黄金、有色金属等价格大幅回落，也会降低相关公司股票的估值水平。

　　上海证券报：银行号基金第二波扩容潮涌动

　　银行号基金公司迎来第二波扩容浪潮。民生银行与外资公司商谈合资成立基金管理公司的事宜正在紧锣密鼓的进行，中国银行、招商银行也在着手收购相关基金管理公司股权以求直接控股，中国农业银行亦在谋求设立自己的基金管理公司。最新统计数据显示，目前这3家银行号基金共管理8只证券投资基金，合计管理的资产净值已经超过300亿元。

　　简评：银行号基金的扩容，有助于探索大型金融机构进入基金管理公司的可行性。据了解，除银行号基金外，保险机构也在积极准备设立基金管理公司。经过一年运作，证监会对银行号基金在市场化运作、公司独立性方面表示肯定。管理层的认可，有助于推动银行号基金第二波扩容浪潮的到来。对于股票市场而言，这预示着将会有更多的价值投资生力军资金来源。

　　上海证券报：工行A股IPO有望首穿“绿鞋”

　　昨日中国证监会公布的《证券发行与承销管理办法》(征求意见稿)拟定的新规将促使A股与H股发行体系进一步接轨。一位知情人士表示，“工行将采取多种手段来保证发行平稳，力求避免股价剧烈波动以及上市初期两地股价就出现严重背离的情况。”

　　简评：由于国航瘦身发行等事件在前，工行要保证其A股顺利发行及上市后股价稳定，套用“绿鞋”机制很可能成为工行发行人和承销商的选择。市场也普遍认为，工行H股发行将采用“绿鞋”机制，从而使其H股发行将最高达到407亿股。在A股方面，工行计划发行170多亿股，而如果采用“绿鞋”机制，最高将可以突破200亿股。A股发行采取网上、网下申购同步进行这一制度安排，将使工行A股发行与H股流程接轨。网上发行与网下配售同时进行，至少将缩短两个工作日，对于A股、H股同发的公司实现同时确定价格、同时上市非常重要。

　　中国证券报：北辰股份将发行不超过15亿股A股

　　北京北辰实业股份有限公司今日刊登招股意向书，将首次公开发行不超过15亿股A股，占发行后公司总股本的比例不超44.55%。新发行股份预计将于10月18日前在上证所上市。

　　本次发行将采取战略配售、网下配售和网上发行相结合的方式，其中，战略配售不超过5.5亿股，占本次发行数量的36.67%，其获配股票的锁定期为12个月；网下配售不超过2亿股，占本次发行数量的13.33%(回拨机制启用前)，其获配股票的锁定期为3个月；其余约7.5亿股向网上发行，占本次发行数量的50%。保荐机构银河证券自今日起至9月18日将向询价对象进行初步询价，并将于9月22日公告发行价格。网下申购日为9月19日-20日，网上申购日为9月25日。

　　简评：随着2008年北京奥运会的临近，奥运经济带动的效益日渐显现。由于交通的改善、环境的营造和商业的聚集，为亚奥区域的商务和住宅市场需求提供了强劲支持。该公司在该区拥有的出租物业、酒店及商业项目，加上两个奥运配套项目(国家会议中心和奥运媒体村)的开发建设，公司资产将随着奥运会的到来面临升值。

　　上海证券报：国内首只基金QDII产品今日发行

　　中国首只QDII外币基金———华安国际配置基金今起发行。作为中国首只投资全球的QDII外币基金，华安国际配置基金设计原则是有效控制风险并追求一定收益率。姚毓林称，为达到这个目的，华安国际配置基金投资组合采取保险策略。即将基金资产分配在无风险资产和收益资产上，并通过有效的数量模型，动态调整资产组合，以实现投资本金的安全。

　　简评：作为全球投资的华安国际配置基金，可以通过调整各地市场的投资比例，有效规避某一国家、地区的投资风险，追求更持续稳健的高收益，这正是全球型基金的优势所在。通过投资华安国际配置基金，境内投资者将首次实现个人资产的真正国际配置，而一个国际化的个人资产配置，也是抵御目前人民币汇率波动区间不断扩大所导致的汇率风险的有效途径。

　　中国证券报：潞安环保能网上申购中签率公告

　　山西潞安环保能源开发股份有限公司首次公开发行A股网上资金申购已于2006年9月8日结束。经安永大华会计师事务所验资，并根据上海证券交易所提供的申购数据，保荐人(主承销商)广发证券股份有限公司对本次公开发行的申购情况进行了统计，结果如下：网上投资者有效申购股数为27938840000股，有效申购户数为377414户，本次股票发行的中签率为0.51541152%。

　　　作者单位：中金在线

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