新股发行将穿绿鞋 采用超额配售选择权机制

　　运行近两年的新股发行询价制度即将迎来一次“大手术”。中国证监会日前发布了《证券发行与承销管理办法（征求意见稿）》，按照这一文件，新股发行制度将迎来重大变化。

　　变化一

　　中小板公司两步并一步

　　根据“意见稿”第十四条，中小企业板的IPO可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。目前询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段，初步询价确定发行价格区间，累计投标询价确定发行价格。今后中小板IPO将“两步并一步”，体现了提高IPO效率的精神。

　　变化二

　　网下与网上将同步进行

　　“意见稿”第三十一条规定，发行人及其主承销商网下配售

股票，应当与网上发行同时进行。网上发行时发行价格尚未确定的，参与网上发行的投资者应当按价格区间上限认购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分应当退还给投资者。

　　

证监会发行部负责人指出，这一制度对于Ａ股、Ｈ股同发的公司实现同时确定价格、同时上市非常重要。

　　变化三

　　询价对象有选择权

　　“意见稿”同时规定，所有询价对象均可自主选择是否参与初步询价；只有参与初步询价的询价对象才能参与网下申购。在初步询价结束后，提供有效报价的询价对象不足20家（公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家）的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应中止发行。

　　变化四

　　大盘股引进“绿鞋”机制

　　“意见稿”规定，IPO发行规模在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票，可以采用“超额配售选择权（绿鞋）”机制，以防止股价大起大落。东方早报

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