操盘必读 8月28日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　上海证券报：中石化股改方案：10股送2.8股

　　中国石化今日公布股权分置改革方案，公司非流通股股东将向流通A股股东每10股支付2.8股，作为获得流通权的对价。中国石化交出了一份不俗的半年报。上半年，实现净利润206.79亿元，同比增长14.6%，每股收益为0.239元。

　　简评：截至今年8月18日，流通A股已完成股改公司的平均折合送股对价水平为10送3.1股。总市值排名前五名的大盘蓝筹股平均对价水平为10送2.7股。在中石化今日公布的股改方案中，并未涉及对旗下5家A股公司未来走向的描述。但种种迹象表明，整合子公司是中石化的既定方针。而在中石化“先股改、后整合”的既定方针下，未来5家公司整合的方式、时间选择可能有很大不同。 如果上海石化、仪征化纤的流通股东认为换股方式不合理，完全可以要求中石化以现金收购，最终话语权掌控在市场手中。

　　上海证券报：定向增发将力挺整体上市模式

　　证监会正在拟订中的上市公司定向增发有关规则，将明确写入上述精神，重点推动大股东通过定向增发向上市公司注入战略资产，实现整体上市，解决同业竞争和关联交易问题，进一步提高上市公司独立性和持续盈利能力。一些基金公司在向监管部门汇报的调研结果中指出，目前为数不少的上市公司大股东，希望能够通过定向增发将手中拥有的矿山、土地、生产线等战略资产注入上市公司。

　　简评：市场的持续健康发展需要上市公司基本面的切实改善，在股改的积极效应逐步释放完毕的时候，如果基本面没有改善，很难支撑一个大牛市的形成，随着全流通市场环境的形成，两类股东的利益逐步趋向一致，大股东做多的动力高涨，将战略性资产注入上市公司的利益基础和市场环境也逐渐成熟。

　　中国证券报：A股长期向好　短期有待观察

　　新的QFII管理办法，周五颁布后，深圳部分基金人士表示，放宽QFII资格，有利于推动A股长期向好，但短期内正面效应值得观察。境外能进来、想进来的资金很多都已直接或间接进入中国股市，余下的尚处于观望状态。QFII是否进场也是视市场高低而定，如果他们认为市场整体估值较低，可能会大规模建仓，但在目前市场所处阶段，他们可能会选择观望。

　　简评：QFII投资资格的放宽，不仅是扩大融资规模，吸引更多合格的境外投资资金进场，同时也使原有的估值方式更加多元化，这将有利于A股市场更加活跃。

　　新浪财经：中国大幅度降低外资投资证券市场门槛

　　中国证监会25日晚间在其网站挂出了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》，同时发出了《实施通知》，与原《暂行办法》不同的是，《实施通知》对境外基金公司和保险公司进入我国证券市场降低了门槛。《实施通知》在申请合格投资者资格的资产规模条件上规定，基金管理机构的经营资产管理业务要在5年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元；而原《暂行办法》对基金管理机构的规模限制是，最近一个会计年度管理的资产不少于100亿美元，在经营资产管理业务年限上同为5年以上。

　　简评：，《办法》的出台并不会对股市造成直接影响。因为这并不代表QFII的额度马上调整，额度的放开将是平稳有序的。

　　中国经营报：备兑权证批量候场

　　备兑权证的设计已经完成，年内推出的计划不会改变，交易所日前已经将相关方案上报证监会等待批复。8月22日，证监会发审委召开第28次会议，审核了G伊 利(600887)发行认股权证的申请，但给出暂缓表决的批复。据了解，伊利认股权证是继长电权证、华侨城权证审核以来，第三只被审核的股本权证。此前长电权证过会，而华侨城权证被否。有分析人士认为，此次G伊利股本权证方案被暂缓表决，很可能是因为与管理层规划之中的备兑权证存在冲突。

　　简评：备兑权证与股本权证最大的区别，是二者的发行主体不同：前者的发行多采用做市商制，发行人主要是券商或机构等上市公司以外的第三方，而后者的发行人则为上市公司。监管层目前对备兑权证的推出比较谨慎，配套措施仍有很多明显冲突或潜在冲突需要解决。

　　中国证券报：万科权证迎来最后交易日

　　万科权证迎来最后交易，明日起进入5个交易日的行权期。该权证具体的行权期间为8月29日至9月4日内的五个交易日，分红派息调整后的行权价为3.638元。9月4日到期后，未行权的“万科HRP1”将予以注销。

　　针对上市权证正陆续进入行权期，深交所今日发布《权证行权投资者操作指南》，以帮助投资者了解挂牌权证的行权程序，方便权证投资者行权。

　　简评：除非行权时万科A股股票低于每股3.638元，否则行权都将给投资者带来损失，投资者理性投资。目前该权证内在价值为0，根据Black-Scholes模型计算的理论价值为0。

　　新浪财经：市场无法分享中国最赚钱公司的成长成果

　　上海证券交易所研究中心主任、教授胡汝银表示，中国证券市场创造价值和价值发现明显不足，投资者无法分享中国最赚钱公司的成长成果。中国目前最赚钱的公司是中石油，也是亚洲最赚钱的公司。去年年底他的盈利是1333.62亿元人民币，今年上半年是806.8亿人民币，较去年同期增长了29.4%，每股半年的盈利是0.45，但是，我们不能丝毫地分享中石油这么一家公司成长的成果，谁能够分享？比如像巴菲特，巴菲特从03年持有中石油23.48亿H股，成分股大概是39.45亿元，目前在中石油盈利超过了60%。

　　中华工商时报:第47批股改名单亮相　

　　沪深两市今日公布了第47批股改名单，根据上交所公布的名单，本批股改共包括6家公司，分别是百大集团、浏阳花炮、力元新材、ST珠峰、大厦股份、龙建股份。深交所方面则仅有＊ST天一和世纪光华2家公司进入第47批股改程序。

　　8家公司中除大厦股份和龙建股份分别公布了每10股A股流通股获得2.7股和相当于每10股A股流通股获得2.99股＋定向回购方案外，其余公司均未公布具体对价。

　　简评：截至今年8月18日，流通A股已完成股改公司的平均折合送股对价水平为10送3.1股。总市值排名前五名的大盘蓝筹股平均对价水平为10送2.7股。

　　作者单位：中金在线