操盘必读 8月25日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　中国证券报：财政部将买回部分年内到期国债

　　财政部将买回部分年内到期的记账式国债，这些国债包括：2006年11月到期的1999年记账式(十期)、2001年记账式(十三期)国债和托管在全国银行间债券市场的2006年12月到期的2004年记账式(十一期)国债。财政部规定，本次买回国债操作采取自愿原则以竞争性招标方式确定买回价格。此次买回的招标方式为多种价格(混合式)招标，招标标的为含息全价，即，附息国债应计利息计算到9月5日资金结算日。

　　简评：此次招标的全场加权平均投标价格为当期国债参考买回价格，低于或等于全场加权平均投标价格的标位，按全场加权平均投标价格买回；高于全场加权平均投标价格10个以内(含10个)的标位，按各自投标价格买回；高于全场加权平均投标价格10个以上(不含10个)的标位，全部落标。

　　上海证券报：机构大口吞吃

　　截至今日，21家基金公司旗下 104家证券投资基金公布半年报。纵观这104家基金的投资者结构可以发现，股票基金的机构持有比例越来越高，无论开放式还是封闭式基金，机构平均占比上升均在5个百分点以上。与此同时，持有股票基金的个人，半年内减少了40万户。迄今公布半年报的104家基金份额中，股票型基金(开放式)的62.4%为机构持有，封闭式基金53%为机构所持有，相比去年年末分别上升7%和5%。股票基金的“机构化”势头十分明显。

　　简评：在低风险的货币基金、债券基金以及保本基金中，个人投资者的比例却在不断增高。统计显示，截止今年6月末，个人投资者持有保本基金的91%、债券基金的75%、货币基金的58%，相比去年年末，平均增长10个百分点以上。个人偏向低风险基金、机构偏爱高风险基金的特征日益明显。

　　上海证券报：2010年我国外汇储备预计达2.49万亿美元

　　北京天则经济研究所学术委员会主席张曙光表示：按组成成分加总计算，我国外汇储备余额在2010年预计将达2.49万亿美元，如此高额的外汇储备将给宏观经济带来严峻挑战。

　　简评：外汇储备的增加使得央行基础货币投放的压力增大，而为了回收市场上已经泛滥的流动性，央行又不得不大量发行票据，在这个过程中，央行支付了大量的成本。同时，由于票据利率水平有限，商业银行的盈利水平也将受到影响。

　　上海证券报：机械业利润增近五成，建材业投资强劲藏隐患

　　昨日，国家发改委公布的机械行业上半年经济形势运行分析报告显示，机械行业保持高速增长势头，利润由去年同期负增长转为较高速度的增长。但铜、铝价格暴涨，造成电工等行业部分企业亏损严重。而建材行业上半年经济运行形势分析报告显示，与去年同期相比，行业整体经济效益较好，但产量增速偏快，投资增幅偏大给行业健康发展带来隐患。

　　简评：机械业利润增长，在其业绩对应的股价上，将会有机会进行对应表现，该板块个股值得挖掘留意。

　　成都商报：融资过快引发基金经理担忧

　　基金2006年度半年报开始登场，首批12家基金管理公司旗下的59家证券投资基金昨日率先披露。59家基金半年报显示，基金经理对于下半年市场的预期普遍比较谨慎，融资速度加快成为主要担忧。

　　简评：融资速度加快成为基金担忧的主要因素，市场的均衡价格在过去一年的大幅上移必然会大大刺激发行供给，这将限制市场总体PE可能达到的高度。近期IPO及再融资的扩容速度超出市场预期，非流通股逐步流通等因素也会带来新的心理冲击。总体上看，即便是对于大盘蓝筹基金持欢迎态度的基金，也对短期内资金面的供给状况表示担忧。

　　新华社：我国规范金融机构破产

　　中国最高立法机关正在审议的企业破产法草案，首次对金融机构破产问题进行规定。中国将通过此法加强对金融机构的法律与行政监管，防控因商业银行的破产而造成公众财产损失。

　　草案规定：当金融机构发生不能清偿到期债务、资不抵债等破产原因时，中国金融监管机构可以向法院提出对该金融机构进行重整或破产的申请。

　　简评：增设重整程序是企业破产法草案中的亮点之一。重整是在企业已经或可能发生破产原因时，通过协商减免部分债务、变卖企业部分资产、进行业务及资产重组等手段，使具有挽救希望的债务人企业继续生存下去，保障债权人的利益，并进而维护社会利益的法律程序。

　　作者单位：中金在线