操盘必读 8月9日证券市场要闻及简评

　　唐肇毅

　　中国证券报：国库现金入市时机渐成熟

　　自7月1日《中央国库现金管理暂行办法》正式生效以来，至今尚无明显的国库现金进入银行间市场的动作发生。配合央行前期的货币调控是国库资金迟迟没有入市的主要原因。国库现金将由原来的长期存于中央银行专设帐户获取活期存款利息收入，转变为积极参与债券市场和货币市场运作，努力实现闲置资金最小化和投资收益的最大化。依据该办法规定，国库现金采取公开招标方式进行管理，目前主要实施商业银行定期存款和买回国债两种操作方式。现在一系列的资金抽紧作用下，市场的资金面一度出现紧张，债券市场和货币市场的收益率也都出现了大幅走高，这正是国库现金入市提高收益的有利时机。

　　简评：由于国库现金的货币投放性质，国库资金运作已成为财政政策与货币政策之间协调配合的重要领域，并逐步演化为债券市场、货币市场和其他金融市场未来重要的影响因素。如果

财政部和央行通过调控财政资金投放至商业银行的速度和规模，不但能够平抑市场利率的过快上涨，还可以对新股申购引发的短期资金紧张起到对冲作用。

　　上海证券报:紧缩政策可能进一步出台

　　近日消息人士透露7月份金融数据仍偏高，新增贷款达到1700亿，今年7月份新增贷款量创历史新高。如果传闻属实，则央行采取进一步紧缩性货币政策的可能性将增大，对债市形成不利影响。

　　简评：受汇改制约，人民银行在回笼货币以紧缩贷款的同时，还必须维持货币市场利率在合理水平。从加息、提高存款准备金率及加快

人民币升值等可供选择的货币政策影响分析来看，人民银行选择继续上调存款准备金率的可能性非常大。

　　中国证券报:美联储如期暂停加息

　　美国联邦公开市场委员会8日宣布，维持联邦基金目标利率5.25%水平不变。但该委员会的最新声明仍预期美国经济存在通胀风险。在美联储8日会议决定维持基准利率符合了投资者预期之后实施了该项调查。这是美联储04年6月以来的18次会议中首次暂停加息。房市降温、利率提高以及能源价格的影响下，美国经济已从今年年初的强劲增长转变为温和增长。但是，美国经济中的一些通胀风险仍然存在，不过这种风险可能随着时间推移而逐步缓解。如果未来需要进一步加息，加息时间也将取决于未来的经济数据。

　　简评：历史数据表明，近年来美联储往往在完成加息周期前暂停升息。1988年美联储曾暂停了一次，1994-1995年暂停三次，而1999-2000年则暂停了两次。受此影响，纽约汇市中美元汇率全线下跌，美国股市却由于不确定性消除而先涨后跌。

　　重庆晨报:基金兴业终止上市首例封转开启动

　　华夏基金公告，基金兴业(500028)将于8月9日终止上市，这是我国封闭式基金首例“封转开”。自兴业基金终止上市之日起，其名称即变更为华夏平稳增长混合型证券投资基金，并进行基金份额转移登记，随后投资者可以当日基金净值进行集中申购。申购期结束华夏平稳增长基金正式成立后，投资者即可通过“上证基金通”等渠道办理日常申购赎回业务。

　　简评：投资者在大盘调整的时候对于这只即将退出封闭式舞台的基金看法分歧仍然很大：保险公司选择坚定持有，套利资金选择安全撤退。该基金昨日收报1.010元，上涨0.498%，全日成交1487.55万元。

　　第一财经日报：交行首期QDII双箭齐发

　　交行昨日推出的“得利宝”首期QDII

理财产品投资于美元结构性票据及美元货币市场，投资期为一年。票据收益率按季与欧元/美元即期汇率挂钩。投资者可用美元或人民币投资，只要当季汇率波动不超过上下500点，每个季度可获得投资本金3%的收益。如四个季度汇率波动均未超过规定区间，则可以获得12%收益。如果4个季度汇率波动均突破区间，那么最终收益为零，但保证美元本金安全。

　　简评：投资QDII有时会获得比国内更高的收益，但QDII也存在汇率、利率、交易对手信用3大风险，市民购买前一定要权衡自己有多大的风险承受能力。

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