集合理财扩展到规范类券商 融资融券业务启动

　　两剂强心针提高市场扩容免疫力

　　□ 本报记者 刘丽靓

　　昨日，中国国际航空公告指出，预计将在A股市场发行不超过27亿股A股。保利地产、大秦铁路两家大盘股也于近两日相继登陆，此外，中国工商银行其上市步伐已越来越近，据透露，其A股的发行股数约为179亿股。

　　与此相对应的是，大盘近日连续出现下挫，昨日更为严重，两市上涨个股不到百家。对此，研究人士对记者表示，由于新股发行正在加速进行，一些央企公司发行规模大，造成短期大盘失血，导致出现长阴。但从长期来看，国内优秀大型企业不断发行上市，为市场带来新鲜血液，对于改善A股行业构成，提升整体业绩来说是件好事，但要掌握后期新股首发、上市公司再融资的规模和节奏。相信市场会再度回到以行业龙头企业所构成的市场核心资产之上，价值投资将迎来新机遇。

　　“真正优质的大盘股有利于市场的稳定，对投资者来说，也能分享这些行业公司发展所带来的好处。”申银万国证券研究所分析师蒋健蓉对记者表示。截止7月底，共有1111家上市公司进入或完成股改程序，占A股上市公司总数的82.97%，市值占比为76.74%。随着股改已渐入尾声，扩容开始逐步转为市场的重心。除了“国九条”中提出的要扩大直接融资的比重外，从证券市场本身发展的角度，也需要吸引更多优质的上市资源留在国内，做大做强A股市场，使A股市场成为真正的中国

股票主板市场。因此，扩容必然成为证券市场步入健康发展正轨后的“第一要务”。

　　蒋健蓉分析说，从投资者角度，由于目前市场的深度还不够，真正优质的上市公司投资品种还较少，使得机构投资者的发展受到制约。因此，优质股票的扩容有利于市场的良性循环发展。尤其是在上证指数已从年初的1200点左右涨到了目前的近1700点，二级市场的投资风险在加大，加之新股发行制度的改革，促使资金投资一级市场来追求低风险收益的热情高涨，使A股市场迎来了又一个可以快速发展的好时机。

　　她指出，从6月恢复新股发行至今，新股融资额已超过400多亿元。市场已有传言，在工商银行上市前后，还将有超级大盘股陆续登陆A股市场，包括中石油、中铝和中国人寿等等，预计这些大盘股的融资规模可能会近千亿，这对A股市场的承受力将是一个考验。

　　对于资金扩容的风险，她表示要重在制度的建立。目前集合

理财业务有望向规范类证券公司放开，融资融券也开始启动，两项政策将有利于提高市场对扩容的承受力。但在初期，预计对市场资金增量的贡献还较有限。在双向扩容开始加速之际，原有的市场平衡存在由量变到质变而被打破的可能。因此后期新股首发、上市公司再融资的规模和节奏，以及资金扩容方面的政策需要多加关注。

　　此外，一证券分析人士对记者表示，随着诸多大型蓝筹纷纷海外上市，A股市场有被边缘化的危险，因此管理层希望更多的大型蓝筹公司在A股上市，从而整体上提高A股市场上市公司的质量和A股市场的投资价值，吸引更多的投资者进入这个市场。目前的大型蓝筹上市也可以为今后那些特大型的企业如中石油、中海油上市起到试水作用。大型央企整体上市后，由于其股本规模大并且数量多，会起到杠杆作用，操纵指数将不再容易，大量的蓝筹股上市后对股指的稳定作用将更加明显。

　　从另一方面讲，A股市场虽然期盼大型蓝筹的上市，但若频繁登陆，集中上市，市场承受能力是有限的。因此，要控制和把握新股发行的节奏，这样就会有更多资金在形势乐观的前提下不断进场。

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