机构扎堆上证红利样本股

　　彰扬回报 孕育价值

　　□ 本报记者 张 亮

　　记者昨日从上证所获悉，根据上市公司2005年年报统计发现，上证红利指数样本股与目前机构投资者重仓股的重合度非常高，样本股前10大流通股股东大都为投资基金、QFII、保险、社保和券商等国内主流机构投资者。从持仓比例看，各类机构合计持有流通股比例超过30%的有11家，超过10%的有34家。50只红利指数样本股中有45只被投资基金持有，其中26只进入投资基金重仓股名单。目前已有3只基金使用上证红利指数作为业绩衡量基准，1家基金正在开发上证红利ETF。

　　上证红利指数是上证所继成功推出上证180、上证50等指数后的又一次指数创新。该指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只

股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。其样本股中不仅有中国石化、G宝钢、G上汽等一大批蓝筹股，也有G宇通、G北大荒、G建发等一批股息率较高的中等规模股票。

　　2004年初，“国九条”明确指出，要“重视资本市场的投资回报”和“改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况”。为贯彻落实“国九条”，

证监会随即研究起草了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，要求“上市公司应实施积极的利润分配办法”，对于3年不分红的上市公司不允许其进行再融资。正是在这样的政策导向下，上证所2005年1月4日推出了上证红利指数。

　　上证所最新统计显示，2004年、2005年和2006年(截至2006年7月26日)上证红利指数样本股现金分红总额分别为250.99亿元、310.32亿元、278.59亿元，占整个市场的比例均超过50%。而据申银万国证券研究所预测，2006年上证红利指数样本股平均股息率为2.54%，远高于同期上证A股股息率1.26%，其中有10%的样本股2006年的预期股息率将达到5%以上。

　　上证所就此强调指出，上证红利指数的推出，是对注重给投资者良好回报的绩优公司的一种表彰和高分红行为的倡导，将有利于引导和促进上市公司向投资者提供现金回报，改善“重筹资、轻回报”的现象；将一批现金分红高、持续性强的上市公司作为样本，提供一个投资回报的竞技台，有利于以优胜劣汰的方式促进和引导上市公司持续回报投资者；有利于改善上市公司治理结构；还为整个市场提供了价值投资的一个新参照标准，并引导市场投资向理性化投资方向转变；作为一个重要的特色指数，它不仅进一步完善了上证指数体系和指数结构，丰富了指数品种，也为指数产品开发和金融工具创新创造了条件。

　　申银万国研究员檀向球近日通过实证分析后指出，上证红利指数相对于上证50、上证180和深证100，在现金分红、估值水平方面有显著的优势，在盈利能力、历史收益方面也有很好的表现。从长期来看，随着股改进程的完成，上市公司利润分配行为的进一步规范，大盘蓝筹及盈利能力强的上市公司现金分红会越来越多。这些公司逐步进入上证红利指数样本股，将进一步强化上证红利指数的投资价值，提升上证红利指数的长期投资潜力。

　　因此，檀向球认为，机构投资者可可把上证红利指数成份股或基于上证红利指数的指数基金(或ETF)作为重要的资产配置品种。另外，在指数期货推出后，投资者可通过积极的空头套期保值，既分享上证红利指数ETF中长期的投资机会，又可通过套期保值规避部分时段股市下跌的系统风险。

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