券商为吸引客户剑走偏锋 申购资金T+3暗流涌动

　　新股密集发行，部分券商为吸引客户剑走偏锋

　　证券时报记者　卢荣

　　就在新股发行越来越密集的情况下，近日，本报记者获悉，不少券商利用结算制度漏洞，开始悄然向部分大户实施新股申购资金“T+3”日解冻操作，由于该操作能为投资者申购资金提前一天解冻使用，受到大户投资者欢迎，并开始导致部分券商大客户流动。针对这一剑走偏锋的做法，业界出现两种较大分歧。

　　新股密集发行催生申购资金“T+3"

　　据悉，伴随着新股密集发行，不少股民向

　　而根据《沪市股票上网发行资金申购实施办法》规定：“中国结算上海分公司于“T+3”日根据中签结果进行新股认购中签清算，申购日后的第四天(T+4日)，对未中签部分的申购款予以解冻。”换言之，按照目前新股申购T+4结算制度，申购新股而被冻结的资金是在申购日后的第三天收市后再进行清算———必须在申购日后的第四天才能重新使用未中签部分的申购资金。实施“T+3”的结算制度，就是指券商为股民新股申购资金提前一天解冻，那么股民就可在“T+3”日使用未中签部分的申购资金进行新股申购。因为申购资金解冻是在下午5点后，资金结算是在当天晚间进行，所以该操作并不影响相关资金结算。

　　据了解，目前不少券商已开展了该项服务，某券商还通过柜台系统自动提前解冻90%资金；就此，很多尚未开展该服务的券商已在紧急商讨对策。

　　但是，券业对此分歧很大，尚未开展该项业务的券商则表示，由于面临着政策风险，才迟迟未动，但面对客户的强烈需求和下面营业部的压力，而不得不商量对策；一位开展了该项业务的券商说，在经纪业务竞争激烈的情况下，若不开展该业务将会导致客户流失。

　　“T+3”面临政策风险

　　业内人士指出，实施新股申购资金“T+3”结算制度，按照当前的清算规则，基本不会造成“T+3”当日清算后的资金透支、股份无法交割、头寸不足等风险。券商除损失一点利差收入外，面临的最大风险就是政策风险。

　　业内人士指出，新股申购资金金额巨大，若实施“T+3”提前解冻资金，容易引起操作失误，而带来资金风险；此外，还存在着解冻资金计算错误而带来的透支风险。他指出，由于在“T+3”日交易所未解冻资金，也未有交易回报，“T+3”解冻资金实际属于当日“融资”行为，违反了监管法规；其次，清算规则规定，新股申购解冻日期在“T＋4”日，因此，提前解冻属于业务违规，则面临着政策风险。“T+3”提前解冻资金，将会放大市场新股申购资金，降低中签率，在一定程度上扰乱新股申购秩序，有损市场公平，扰乱

　　券业盼望统一政策

　　某创新类券商经纪业务总部负责人向记者表示，很多证券公司都是迫不得已而开展该项业务的。他认为，“T+3”制度并未向所有客户开放，大部分证券公司只针对大客户，这对中小股民也不公平。

　　多位证券公司负责人告诉记者，部分证券公司实施“T+3”制度容易导致券业内部出现不公平，出现“听话的孩子没奶喝”的情况。也有负责人指出，目前券商的综合治理初见成效，如果放任券商违规开展“T＋3”制度，或将引起券商之间出现恶性竞争，而影响券商的整体利益。

　　因而众多的券商负责人希望，监管层能够尽快出台相应规范意见，明确说法、统一政策。据悉，已有个别地区监管当局出台了相关的规范意见。