本周新股密集发行冲击 引起回购利率全面上行

　　本报记者 冉学东 发自北京

　　股票市场和货币市场就像两个被连通的蓄水池，当资金向股票市场流动时，货币市场就出现了“旱情”，这一点在新股发行开闸以来，表现得非常明显。

　　本周新股密集发行除了引起上周四股市大跌外，也引起了从周一到周二货币市场利率的持续上涨。本周5只新股募集资金约为180亿元左右，当初中国银行A股上市募集资金则为200亿元，相比中国银行，本周发行新股对申购新股资金的锁定期较长，从7月18日一直延续到7月27日。中行发行冻结约6600亿元的资金，本周冻结的资金可能超过7000亿元。

　　与此相应的是市场到处缺钱。“我们都在借钱。”一位信托公司的债券业务员说，从本周一开始，市场资金链出现拉紧迹象，四大国有银行作为一贯的资金融出方，钱袋攥得越来越紧，货币市场利率开始全面上行。

　　7月17日，7天回购升1个基点,14天回购升11个基点，21天回购升15个基点。14天和21天回购利率上升幅度如此之大，原因是这个期限正好与新股申购的期限相匹配。

　　7月18日，7天回购利率较前日又上升10个基点，14天回购利率上扬更快，达38个基点。

　　在如此的市场形势下，尤其值得关注的是央行公开市场操作减量，1年期央票仅有150亿元，虽然与本周资金到期量较少有一定关系，但与近两周1300亿元的回笼规模相比，或许能显出央行在操作中已经充分考虑到了新股申购的压力。

　　即使如此，昨日央行票据利率还上行了3个基点，而上周二虽然巨量回笼，央票利率还停止了连续15周上行的局面。

　　一位市场人士分析认为，新股发行重新开闸直接影响了货币市场的收益状况，比如通过回购市场借钱、赎回

货币市场基金、卖掉手中的短期债券、票据市场融资，也可能有银行资金通过灰色渠道进入股市。

　　其实，这一点已经为央行人士注意，这位人士在最近的一次小型内部论坛上说，新股发行以后，一个

股票动辄冻结资金达七八千亿元，相当于普通一周央行公开市场的货币回笼量，这么大的资金流动将直接影响市场利率的稳定，直接影响市场流动性，是今后货币调控必须考虑的一个因素。

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