创新是投资银行业的动力源泉

　　证券时报记者　彭露

　　在由证券时报社主办的“2005中国优秀投行”评选活动中，华欧国际证券有限责任公司夺得包括“优秀股改投行团队”、“优秀创新投行团队”以及“保荐之星”在内的多个团队大奖和个人奖项，并得到了业界的高度赞赏。

　　记者就此对华欧国际总裁朱德贞女士进行了专访，希望能将华欧国际所秉承的独到理念和成功经验与业界分享。

　　股改保荐成功靠三招

　　记者：华欧国际以极高的客户满意度和得票率获得“最佳股改投行团队”和“最佳创新投行团队”大奖，您认为最主要的原因是什么?

　　朱德贞：华欧国际在2005年承接了16单股改项目，2006年又有多单股改项目在执行之中。总结这一阶段的股改保荐工作，我们觉得有一些做法值得和同行分享：

　　第一，注重创新。华欧与第一家试点三一重工关于

股权分置的解决的讨论实际上早在公司首次上市之后就已经开始了。由于股改涉及到多方利益，受关注程度高，且没有任何经验和案例可循，故在从三一开始的股改工作中，充分体现了华欧人的智慧。经过了反复斟酌，我们开创性地提出了超额市盈率法。通过股改解决“大股东资金占用问题第一股”郑州煤电、“银行股改第一股”民生银行、“沪市含B股股改第一股”海立股份等项目，这些创新性的举措在业界都受到了广泛好评。

　　第二，注重技术，尤其是对价的控制、把握能力。在如何准确地计算出公司的合理股价和对价这一点上，就要求我们保荐机构对公司的行业、环境、经营、政策等有比较深刻的了解，从公司的独特的基本面出发，能够在短时间内对一个公司作出比较公允的全流通下的定价和合理的对价。十几个方案最后也都以高赞成率得到通过，正是此点才真正体现了华欧作为一个实实在在的独立的中介机构的价值，从所有股东的利益出发，从大局出发，平衡好各方的关系，保护好所有股东的利益。

　　第三，注重服务，强调与投资者沟通。在股改过程中，从最初的与非流通股东协商，到与证监会交流，提交方案，以及后期与中小股东以及基金公司沟通等等方面，华欧的专业人士参与了全部的环节。华欧国际也很注意积极发挥券商、基金公司等专业中介机构在方案设计和改革推进方面的积极作用，经常与各大基金公司交流沟通，共同推进股改的稳步进行，提高两类股东的谈判效率。

　　以创新业务满足企业融资需求

　　记者：随着企业融资需求的日益增加，不少企业试图寻求一些创新的融资手段，华欧如何满足企业多样化的要求？

　　朱德贞：创新是“技术型”投资银行业务发展的动力与源泉。华欧国际目前已经展开和即将展开的金融创新业务包括：

　　一、衍生证券和其他金融衍生产品。华欧国际关注的领域包括但不限于股指期货、股指期权、国债期货、

股票期权、权证产品等。

　　二、资产证券化产品。华欧国际一直专著于研究与开发新的低成本融资渠道和有效的风险管理工具，其中包括了资产证券化产品。华欧国际的联营机构东方汇理银行在资产证券化领域拥有广泛国际赞誉。

　　三、

房地产投资信托产品。作为房地产金融创新工具，房地产投资信托以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者资金，由专门投资机构进行房地产项目投资经营管理，并将综合收益按比例分配给投资者。在华欧国际积极关注这一新生的金融产品，力求寻求突破。

　　四、适用于中国市场的收购与反收购策略。在中国资本市场实现全流通后，企业控制权的争夺会日益激烈。华欧国际致力于协助客户设计一系列适合中国市场特征的收购与反收购策略，借助华欧国际专业的独立财务顾问服务功能，最大限度地降低企业的收购与反收购成本，提高企业资本管理的效率。

　　五、管理层激励机制。华欧国际为上市公司以及非上市公司提供专业顾问服务，协助客户以杠杆收购或其他融资方式，建立管理层激励机制；并通过公司治理结构的完善，提升客户的内部管理水平，全面提高竞争力。

　　不仅仅做企业融资的安排者

　　记者：朱总对公司将来在IPO、再融资(包括增发、配股、可转债等项目)等领域的战略定位如何？公司将来有怎样的发展框架？

　　朱德贞：随着资本市场融资功能的逐步恢复，华欧国际的工作重点无疑将集中于投资银行的传统工作———股票的发行与承销。同时，在企业的融资、再融资过程中，我们始终坚持的定位是：华欧不仅仅是企业融资的一个安排者，更是企业发展的战略总顾问。我们认为企业的任何融资行为都只是一种手段，而不是目的。

　　我们从企业的长远发展战略出发，为企业提供量身定做的解决方案，制定既有助于实现阶段性效益目标，又有利于推进长远发展的一揽子的战略性资本运作方案。

　　记者：随着全流通时代的来临，投行在企业并购领域将会大有可为，华欧是否已经做好了充分准备迎接并购时代？

　　朱德贞：在后股权分置时代，除了传统的融资项目外，华欧国际高度重视财务顾问业务，将其视为未来新的利润增长点。公司成立3年来，在潍柴动力收购湘火炬等多个颇具影响力的并购案例中担任了财务顾问。

　　公司通过整个团队的高效协同运作，已经建立了成熟的财务顾问团队，在市场上建立起自己的地位和声誉，并获得了客户的认可。随着财务顾问团队的不断成长，公司持续储备和正在运作一批以并购为核心的财务顾问项目，有能力胜任即将到来的全流通时代的挑战。