深沪交易所新交易规则将实施新规则带来新机会

　　7月1日，深沪交易所新交易规则即将实施新规则带来新机会

　　国盛证券 王剑

　　深沪交易所即将在7月1日实施新的交易规则，由于与以往相比变动内容较多，蕴含了许多创新实质，使得今后的A股市场更多变，也有望为投资者提供更多的机会。

　　交易规则全面变动

　　从新的交易规则来看，主要有以下变动：对B股交易从T+0改为T+1，买入最小单位从1000股改为100股；推行差异化交易机制，不同类型的证券品种可以实施不同的交易制度，意味着市场今后可能实施T+0交易和进行融资融券；深圳交易所将新股首日的竞价范围从15元调整为150元，这被市场认为是为创业板的开设做准备；修订了首次上市和退市环节的相关内容，上市公司连续三年亏损暂停上市后若第四年中报仍然亏损，不再直接退市，而是到第四年年报披露后视盈亏情况再作决定；加大了监管的范围和力度，明确了多种情况下交易价格异常波动在监管范围内，交易所可以根据情况不同采取措施。

　　可以说新的交易规则具有全面变动的特点，既扩大了一些业务发展的空间，同时又加大了对市场的监管力度，确保证券市场在稳健中实施业务的创新。而其中许多规则的变化为投资者提供了许多新的投资思路。如对B股交易制度的调整，可以看成是为今后AB股合并扫除障碍，由于目前B股的股价水平依旧低于A股的价格，使的B股具有长期的投资价值，特别是那些绩优的B股，如中集B股等。

　　融资融券是把“双刃剑”

　　根据目前政策及预期操作上的安排，预计融资融券业务将是新交易规则下首先实施的创新品种。

　　融资融券对市场走势有极大的影响，在市场向好的时候，中介机构可以融出资金，使市场资金更加充足从而推动市场，而在下跌的时候则融出证券品种使股价进一步受到打压。所以实施融资融券业务可以使市场产生放大的效应，而对于投资者而言则是双刃剑。它既可以使投资者在市场向好的时候放大收益，在下跌的时候融出证券降低损失，但如果没有运作好则可能放大损失。因此投资者自身的水平是关键。而对于市场而言，则是多了一个价值发现的工具，可以使市场价值更加真实，上市公司股价与价值更加接近。而就目前市场来看，由于预计初期市场先实施融资业务，将给市场提供更多的做多资金，对股价将有直接的拉动作用，所以投资者应坚定看好今后一段市场的发展。

　　不过，也需要指出的是，由于融资融券在我国仍属于新业务品种，存在着一定的风险因素，如控制不当会导致市场投机行为增加，不利于市场的健康发展。综合来看，融资融券业务有利于证券市场长期的发展，有利于市场的活跃，增加了投资者的选择范围，提供了更为丰富的金融手段，值得投资者期待。

　　新规则下机会更多

　　此外，新的规则为更多的证券品种实施T+0交易提供了可能性。如市场所预测的优质大盘股可能率先实施这一制度，则可以使更多的资金关注市场的优质企业，指标个股将会更加受到关注。而对于上市公司退市要求的放宽，可以使那些绩差个股有着更为充裕的重组时间，使这些上市公司复牌的概率增大，为并购题材提供了更大的空间。

　　综合来看，交易所新交易制度符合市场的发展方向，对市场将产生深远的影响，也会对市场各个方面带来较大冲击。从总的发展趋势看，在新的规则下，市场交易将更加活跃，投资机会更多，盈利模式也更多变。而作为投资者更重要的则是尽量熟悉新的游戏规则，提高自己的投资操作水平，在更公平合理的市场中做好自己最恰当的投资操作。