新股平均涨幅110% 打新资金续写无风险收益神话

　　证券时报 记者万鹏

　　随着同洲电子和云南盐化的上市，IPO重启后的首批4只新股已全部登场，而新股神话也继续上演。统计显示，4只新股上市首日开盘平均涨幅高达110%，参与网上申购的投资者可从每只新股获得0.42%的收益，如果一年参与48次这样的申购，“打新”资金收益率将超过20%。

　　继中工国际和大同煤业之后，同洲电子与云南盐化双双高调上市，其中，同洲电子大涨122.69%，以35.63元报收，盘中还一度冲高至44元，而云南盐化也不甘示弱，涨幅超过75%。两只新股上市首日的换手率均超过了74%。至此，全流通下发行的首批4只新股已全部亮相，且无一例外受到了市场的热烈追捧。

　　在这4只新股中，首日涨幅最大的莫过于中工国际，不过由于其中签率仅有0.17%，网上申购资金的总体收益率仅为0.23%(以首日开盘价计算)。相反，发行规模最大的大同煤业，网上申购收益率达到了0.51%，排名首位。

　　不考虑时间上的冲突，投资者全部参与这4只新股的网上申购，并在其上市首日全部卖出，资金收益率将达到1.68%。如果这一趋势得以延续，则意味着，一年下来，“打新”专业户可获得20.16%的无风险收益，这一数字远远高于机构此前8%—10%的收益预期。

　　首批4只新股的高收益主要得益于其上市首日开盘时的巨大涨幅。绝大多数机构对此估计不足，甚至业内颇有名气的几大研究机构也看走了眼。

　　业内人士普遍认为，目前一级市场的高收益将难以长期维持。世纪

证券研究员万文宇认为，中国股市正在加速与国际接轨，这不仅表现在二级市场的估值水平上，也必将反映到一级市场中来，从这个角度来说，新股暴利的机会将越来越少。

　　而中投证券研究员陈大庆也表示，在一级市场月收益率超过1%时，巨大的赚钱效应将吸引社会闲余资金和拆借资金源源不断地涌入，参与下期的

新股发行，从而抬高新股发行价格降低中签率，并显著地推低未来收益率。此外，随着将来融资、融券业务细则的出台，融资申购新股可能成为券商的一项创新业务，新股申购收益率还将进一步降低。

　　新股上市首日的爆炒必将严重透支其未来的涨幅，这种例子不胜枚举。以中工国际为例，在首日大涨后，连续5个跌停。从这个角度来看，新股爆涨不仅未能良好的示范效应，反而可能成为影响未来市场运行的负面因素。