摇新一族遭遇幸福的烦恼 新股如何才能卖好价钱

　　重新开闸的A股IPO一上来便是大手笔，随着中工国际、同洲电子、云南盐化、大同煤业的密集发行，“摇新一族”又迎来一场盛宴。资料显示，本轮IPO的中签率正有稳步升高的趋势。

　　其中，中工国际中签率为0.1736%，同洲电子为0.3115％，后者比前者提高近1倍。而大同煤业和云南盐化由于是本周二才开始网上申购，相关数据并未出来，不过业内人士预 测，大同煤业、云南盐化股性偏冷，其中签率极有可能超过同洲电子的水平。

　　这意味着将有更多的“摇新族”获得幸运女神的青睐。不过，随后的烦恼也不期而至，那就是如何将千辛万苦中得的新股卖个好价钱。

　　为此，记者采访了有关证券市场人士，得到的答案多少有些令人失望。广发证券分析师朱哲表示，由于IPO在A股市场暂停已有1年多时间，加上

股权分置改革，市场环境已与以往有很大不同，现在很难准确地预测出几只新股的首日上市价位。

　　证券资深人士张红记认为，A股市场历来有炒新的习惯，这其中存在一定的投机性，而这种投机性往往很难数量化分析。不过他同时表示，在新发行规则及全流通的背景下，由于发行前有机构询价，所以新股的定价更趋市场化，发行价与上市首日开盘价间的价差可能会大大缩小。

　　同时，申购风险也会有所加大，特别是遇上行情低迷之时，或者碰到基本面欠佳，发行市盈率又高的个股上市，一上市就会跌破发行价的可能性都存在。所以在全流通时代“摇新股”不仅要碰运气，更要会分析。

　　记者从有关渠道收集各券商在新股发行时的询价报告，从中找到一些券商对几家新股的市场定价分析。

　　中信证券的报告认为，同洲电子是我国最早从事机顶盒开发的生产厂家之一，在技术研发上拥有深厚的积累。该公司产品的全球市场占有率约为4.3％，其中卫星接收机的全球市场占有率达8％，有线机顶盒和地面机顶盒的市场份额也在不断增长中。由于我国

数字电视产业业已启动，对机顶盒的需求将以70％的年复合增长率增长，该公司在国内机顶盒市场的份额目前为20％，预计数字电视改造每年将为公司至少带来150万台以上的销量和超过6亿元的销售收入。根据同类上市公司的市盈率水平，同洲电子二级市场交易价格区间应为19.5元-22.25元。

　　招商证券认为，中工国际是一家典型的全行业国际工程承包商，在未来3年-4年内主营收入复合增长率可能达到20％，但净利率有可能下降。因此，对于这种既有市场较为稳定，但总体成长性略显不足的建筑类中小板上市公司而言，相对于2006年的合理市盈率水平在17倍-19倍，合理定价区间在6.68元-7.45元。

　　东方证券认为，云南盐化是云南省内最大的食盐、工业盐、氯碱生产企业，其食盐和工业盐产品在2005年云南省内的市场占有率分别高达97％和95％，在区域市场处于高度垄断地位。经过价值评估，云南盐化合理估值区间为8.4元-10.7元。

　　海通证券认为，大同煤业利用募集资金建设的塔山煤矿，将在2006年年底发挥效益，2007年和2008年的煤炭产销量将有迅猛增长。同时，该公司计划中的H股再融资如果得以成行，其2009年以后的煤炭产销量更将稳步增长。

　　商报记者 张景宇