新股申购将提升现金牛收益

　　招商证券投资经理申卫国称新股申购将提升“现金牛”收益

　　证券时报记者　　海容

　　本报讯　　　5月20日，沪深交易所公布了备受市场关注的新股申购办法，重启股市融资，个人投资者如何分享这一收益？记者于日前采访了招商证券“现金牛集合资产管理计 划”投资经理申卫国。

　　申卫国介绍，根据国内证券市场与香港等海外市场的历史经验，新股申购都是一个低风险、较高收益的投资品种，中国股市经过一年的股改后，重启股市融资，投资者分享这一收益，有三种路径选择：自主申购、集合资金申购、集合资产管理计划，这三种路径各有其优缺点。

　　自主申购和集合资金申购都属于个人投资者直接投资。自主申购的优势在于收益独享，但中签机率和彩票一样非常低。集合资金申购虽会提高中签率，取得平均收益率，但由于个人不属于

新股发行合格机构投资者，部分发行对投资者资格有所限制，同时IPO与融资发行也有风险，风险控制能力较低，也会占用投资者的大量时间与精力。另外根据历史经验，集合资金不足500万，并不能保证较高的中签机会。

　　类如“招商现金牛”这类增强型

货币基金，不仅可以投资短期金融工具，保证投资者基础收益，而且还可以申购新股、增发和可转债。它属于符合《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》中规定的询价对象和配售对象，不受申购资格限制，又集合资金优势，可以分享发行收益，取得申购平均收益率，同时参与网下申购，还可提高资金使用倍数以获得更高收益。

　　当然新股申购也有风险，而集合资产计划的管理人为专业投资者，风险控制能力较强。同时现金牛也是现金管理工具，流动性好，进出无成本，没有新股申购时还可以分享高于活期利息的收益。该类产品有规模上限，新股收益不会摊低。这些优势是其他两种投资方式所不能比拟的。

　　申卫国建议，有精力与分析能力的个人投资者，若对资金最低收益没有要求，希望偶尔中签能获得较高收益的投资者可以选择个人申购。而选择现金牛这类集合资产管理计划，有利于保证投资者的最低收益，保证资金的流动性，利用集合资产管理计划合格投资者资格和资金优势，在保证平均收益的基础上，提高投资者的收益。