真假利好炒作成昙花一现 ST板块玩并购过山车

　　见习记者 简俊东深圳报道

　　“股改之后并购会更加活跃，这种观点和现在的实际情况恰好是南辕北辙。”5月24日, 在接受记者电话采访时，上海一位投资界资深人士如此判断。

　　5月22日，证监会在网站上公布《上市公司收购管理办法(征求意见稿)》(下称《办法 》)，公开向社会征求意见。

　　《办法》公布当天，ST板块一度爆发出炒作并购题材的热情，旋即归于平静。

　　股价过山车

　　从高开高走到重回起点，ST板块在二级市场的走势，短短三天之内经历了冰火两重天的局面。

　　《办法》出台当天，ST板块整体走强，不少个股跳空高开。虽然ST个股的涨跌幅限制为5%，但是大智慧ST板块指数全天涨幅高达3.53%，收盘报678.08点。

　　借助市场热点炒作相关的板块和个股，这是游资的常用手段。而《办法》的公布则正好提供了炒作ST板块的机会。

　　“由于很多ST公司的股改需要和重组结合，所以ST板块可能会有比较多的收购案例出现。”银河证券深圳总部一位投行人士告诉记者。

　　上述人士认为，ST板块走高，部分公司的确有实质内容，而更多的则是游资借机拉抬。

　　无奈游资的炒作抵挡不了大盘的理性回归，ST板块的炒作只是昙花一现。

　　23日，有ST板块希望延续前一日走势继续拉升。无奈缺乏大盘的配合，势头未能持续。5月24日，跌势延续，收盘之时，除了停牌的个股之外，110家ST上市公司中，下跌的个股达到83只。

　　真假利好

　　在股改接近尾声的阶段，还没有股改的ST个股已经成为需要“攻坚”的对象，而地方政府保住地方上市公司资源的努力也让投资者看到机会。

　　但是ST公司的购并重组似乎并非政府部门一厢情愿的努力就能够成功。最让收购的双方头疼的就是大宗交易定价问题。

　　按照相关规定，大宗交易方式转让股权，转让价格需在转让当天股票成交价格区间之内。对于ST公司，这样的定价显然不容易说服收购方。

　　“实际情况可能是被收购方在收购方开出的价格是二级市场股价的6折到7折就愿意成交，特别是ST类的股票。很多ST个股的价格已经高估严重，收购方以二级市场的价格购买的可能性不大。”前述投资界人士告诉记者。

　　即使是非ST公司，股权的大宗转让，转让价格也会被打折。

　　去年9月29日，飞乐音响(资讯 行情 论坛)(600651.SH)公告称，飞乐音响第一大股东仪电控股拟将所持有的6600万股飞乐音响流通股(占总股本12.97%)以每股3.90元的价格转让给深圳清华力合创业、深圳华智通和盛金投资三家公司。

　　当时飞乐音响股价已经在5元左右，这明显违反了大宗交易方式转让股权定价限制。因此，这项股权转让受到市场极大关注。但是至今，上述转让再也没有下文。

　　对于大宗交易的定价问题，《办法》中并没有提及。

　　此外，《办法》的公布对于加速ST公司的收购重组，并不一定就是利好。

　　有投资人士认为，新的修改意见稿和以前的相比，对收购过程增加了很多限制，突出体现了对中小投资者的保护。但是与此同时，收购难度以及收购方支付的成本会显著增加。“市场并购的活跃程度会因此而降低。”

　　银河证券上述投行人士认为，相较于ST公司，一些行业的龙头公司更容易成为并购重组对象。”