多项新规将同时实施 7.1将成为中国股市变革点

http://finance.sina.com.cn 2006年05月16日 06:27 证券日报

　　本报记者闫立良

　　沪深交易所昨日分别发布了《证券交易所交易规则》，并将于7月1日正式实施。新交易规则被市场各界认为是还原市场本质的举措。主要表现在两点：其一是交易所一线监管职能得到进一步强化，交易所被赋予了多项监管权力；其二是取消了若干法律限制，为下一步的金融创新预留了接口。

　　本次《交易规则》的修订，主要依据《证券法》的修订并与之相匹配。新《规则》修订内容主要涉及回转交易、融资融券、涨跌幅限制、大宗交易、一级交易商制度、针对不同需求的差异化交易机制以及对异常交易的停牌和交易监管等。

　　市场分析人士认为，差异化交易制度的提出将会改变A股市场当前的板块结构和资金流向。

　　新交易规则取消了若干限制性条款，在新《证券法》取消了“现货交易”、“集中竞价交易”“当日买入不得当日卖出”等法律限制的背景下，新《交易规则》的出台适应了市场的发展，有助于市场的进一步活跃。交易所相关负责人表示，新交易规则的诸多改动为日后的T＋0回转交易制度、融资融券制度留下了制度接口。

　　分析人士认为，新交易规则将《中小板交易特别规定》相关内容纳入本次《交易规则》当中，收盘集合竞价等规定也和主板一致，变成了开放式。另外，与2002年发布的《深圳证券交易所大宗交易实施细则》相比，大宗交易时间、交易价格均作出了调整，具体的幅度做出了放大性规定。新《交易规则》进一步明确了交易所的监管职责，将有助于市场的健康稳定运行和“三公”原则的实现。

　　而且，新规则的适时出台将在很大程度上起到活跃市场、增加交投的作用，可能在短期内进一步激励市场的做多热情。从历史来看，历次政策改革都伴随着新投资理念的诞生，蕴含着新的投资机会。随着T＋0回转交易制度、做市商制度、融资融券制度的实施，各个机构的操作手法可能将有大的改变，投资者也应当开始转换理念，紧跟市场，迎接新规则带来的新机会。

　　此外，《交易规则》增加了权证这一新品种，并明确债券和权证实行当日回转交易，B股实行次交易日起回转交易。而经证监会批准的其他交易品种也在品种列表中，这为金融衍生产品创新留下了空间。在委托业务方面，新《交易规则》规定，会员向客户买卖证券提供融资融券服务的，应当按照有关规定办理，这项规定为融资融券服务成为现实提供可能，被业界广泛看好。

　　在新的上市规则中，交易所被赋予了更多的权利。股票、封闭式基金交易因一些特殊情况而出现异常波动的，交易所将对相关证券实施停牌，直至有披露义务的当事人作出公告的当日1030复牌。

　　交易所的另外一个权利表现在对证券交易的监控上，多达13种证券交易价格或者证券交易量的异常交易行为都在交易所重点监控的范围之内。

　　另有资深市场人士指出，新交易规则的实施时间为7月1日，与《证券公司风险控制指标管理办法》第二版征求意见稿中的实施时间相同。预计在距离新交易规则正式实施的这段时间内，管理层将颁布相关的业务细则和其他配套法规。届时，新的交易规则、新的再融资办法、新的IPO办法、新的券商管理办法等法规都将正式实施，一个全新的市场制度体系将建立起来。因此，7月1日将成为股改进程中的一个重要时点。届时，新老划断三步走中的第三步“择机选择优质公司，启动全流通条件下的首次公开发行”就有可能成为现实。

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