国泰君安集合理财等创新类业务崭露头角

　　2005年经审计年报显示国泰君安创新业务崭露头角

　　证券时报记者彭露

　　日前，国泰君安证券公布的经审计的2005年年报显示，公司实现净利润1109.31万元，与2004年相比，大幅扭亏为盈。在经纪业务手续费收入、证券承销收入等传统业务收入有所 下滑的同时，以集合理财和权证创设为代表的创新业务开始崭露头角。

　　记者注意到，公司未合并的利润表中显示的自营证券差价收入为-5.42亿元，与2004年相比出现较大幅度的减少。据记者向国泰君安有关人士了解，出现较大减幅的原因是公司今年出售的证券成本价较高，在冲减了已计提的的资产减值损失后，公司自营差价收入实际应该是1.25亿元。

　　与2004年相比，手续费收入、证券承销收入都有一定幅度的下降。2005年实现手续费收入8.15亿元，与2004年同期的10.76亿元相比，减幅为24.25%。2005年的证券承销收入为7988.84万元，仅为2004年1.51亿元的一半，下降幅度高达47.09%。

　　虽然手续费收入下滑，但统计数据显示，国泰君安证券2005年全年的

股票基金交易量跃居全国第一，市场占有率超过了银河证券，达6.4%。一位研究员指出，由于2005年全年市场行情的低迷，券商经纪业务的萎缩相当严重，手续费收入下降是各家券商遭遇的共同问题。同时，由于去年下半年IPO和再融资的暂停，券商证券承销收入也急剧降低，出现了债券承销收入独立支撑券商承销收入门面的尴尬局面。

　　国泰君安相关人士也表示，利润表中所显示的证券承销收入中主要的部分是债券承销收入，去年投行业务中比较重要的一块股改收入计入了其他业务收入项下，该项下实现收入为6710.74万元，比2004年增加2730.21万元，据此推算，国泰君安2005年的股改收入应该不低于2500万元。

　　在经纪、承销等业务传统业务跌入低谷的同时，国泰君安在创新业务方面开始一展拳脚。未合并的利润表中，国泰君安实现了156.54万元的受托投资管理收益。国泰君安相关人士表示，这是在清理了历史遗留的违规

理财业务后的新开端，规范的资产管理业务将为公司带来持续的利润。

　　据国泰君安相关人士解释，公司采取了比较谨慎的以市价为基准的公允价值法，以报表期末的市价核算，在投资收益一项下，共计入了大约1500万的权证创设收入。

　　业内人士表示，2005年是券商创新业务的开端年，各券商都在致力于开展创新业务，包括集合理财、权证创设、

资产证券化等在内的创新业务将成为公司未来重要的收入源。