IPO开闸在即 证监会计划调整新股发行程序

　　本报讯(记者 薄继东)

　　正逢股改推出一周年之际，证监会发布了《首次公开发行股票并上市管理办法(征求意见稿)》，在5月14日之前向社会公开征求意见。这是继再融资新规之后，证监会为恢复沪深证券市场融资功能、重启再融资和IPO两扇闸门所做的又一项准备工作。

　　市场人士普遍预期，暂停了一年之久的新股发行工作，不日将随上述《办法》的正式颁布而启动。

　　发行程序有五大调整

　　据悉，《办法》对发行人的独立性和财务指标提出了严格的要求，并对原有的IPO规则作了五大方面的调整：

　　1、首创预披露制度，强化社会监督，即要求发行人在申请文件受理后、发审会审核前，在证监会网站预先披露招股说明书；

　　2、取消筹资额不得超过净资产两倍的数量限制，发行规模交由发行人和投资者自主决定；

　　3、取消关联交易比例不得超过30%的规定，同时对关联交易提出更加严格的披露要求；

　　4、取消辅导期一年的规定，但对保荐人的审慎核查工作和辅导工作提出严格的监管要求；

　　5、取消首次公开发行上市前12个月内不得增资扩股的规定，以便于企业在发行上市前引进战略投资者。

　　计划恢复资金申购新股

　　对于普通投资者来说，更重要更有直接关系的是，证监会负责人透露正计划取消2002年沿用至今的新股市值配售方式，重新恢复采用股票资金申购方式。证监会有关负责人称，现行的市值配售方式是在股权分置前提下为维护流通股股东利益专门设置的股票认购制度。随着股改的推进，上市公司的股份将逐步转为可全流通，市值配售制度的基础将不复存在。

　　因此，恢复股票资金申购制度是改革进行到现阶段市场的必然要求，也有利于在可全流通情况下新增资金进入市场。

　　机构与公众配售可回拨

　　此外，该负责人还表示，为了给大型优质企业在内地市场发行上市创造有利条件，稳定市场预期，证监会将允许发行人将部分股票向战略投资者定向配售，配售部分的比例可根据市场对本次发行的认可程度加以调节，还可以在战略投资者与社会公众投资者之间根据超额认购倍数的情况设定双向回拨机制。

　　引入“绿鞋”稳定股价

　　另外，为稳定大型公司在上市之初的股价，可建立超额配售选择权制度(即“绿鞋”)，允许发行人授权主承销商超额配售一定比例股票(一般不超过发行总量的15%)。即当股价跌至发行价以下时，主承销商以超额配售股票所得的资金从二级市场买入该股票以稳定股价。“绿鞋”制度是国际上比较通行的稳定股价机制，赋予了主承销商稳定价格的合法手段，有助于缓解新股价格剧烈波动的情况。