上证所总经理朱从玖：四大渠道为并购提供融资

　　证券时报记者　林旭

　　本报讯　在日前召开的“2006中国并购年会”上，上证所总经理朱从玖表示，股改后中国并购市场会十分活跃，未来并购融资有望从四个渠道获得突破。

　　朱从玖说，从现在金融市场的格局看，并购融资非常困难，因此他建议，未来并购 融资可以从四个渠道获得突破，以满足并购市场多样化的支付手段、混合型的融资安排需求。

　　第一，对以并购为目标的上市公司，特别是通过定向募股方式解决融资问题，政策可以放松。朱从玖表示，跨国集团大规模收购，一个重要的方式就是换股，即通过公开发行股票，或者是通过定向发行股票来解决融资问题。目前我国这两个渠道虽然都有，但是机制不是很顺畅，需要很多审批环节。

　　第二，允许上市公司发行更多公司债。目前上市公司可发的产品只是可转换债，朱从玖认为，上市公司发行信用债券是必然趋势，可为并购提供一个稳定、长期的资金来源。

　　第三，建议商业银行考虑开办并购专项贷款。朱从玖表示，金融业分业经营、分业管理的局面正在改变，三年前已经开放了商业银行对

股票的质押贷款，去年又开始允许商业银行设立或购买资产管理公司、基金管理公司，加上最近正紧锣密鼓研究的融资融券业务，就是说，商业银行已经开始有选择地涉足资本市场业务。因此，他建议，下一步可以考虑把并购专项贷款拿出来，作为一项专门业务加以规范、制约和发展。他表示，商业银行为资本市场并购提供专项贷款，是有经济自身的内在基础的。银行目前资金非常多，其中有相当一部分，如果按照市场的选择，应当是流向资本市场的，只是由于目前其他金融工具少，投资场所少，这些钱就只能放在银行。

　　第四，允许资产管理业务支持并购业务。一是可以将证券公司开办的专项

理财业务投资计划，即收益证券、

资产证券化这类业务，规范、改造成支持并购市场的专项理财。二是允许信托投资公司开办支持并购重组业务的信托计划。