股改市值逼近七十大关 困难户成下一步股改难题

　　证券时报记者　冉慧敏

　　本周一，第28批上市公司启动股改后，两市股改公司的家数、市值正双双逼近“七十”大关。值得注意的是，本批启动股改的仅有16家公司，是今年年初股改加速推进以来最少的一批，仅略高于第17批启动股改的13家公司。业内人士认为，此举表明股改已进入攻坚阶段，接下来一些前期尚未触及的棘手问题也将破题。

　　股改步入“深水区”

　　据本报信息部统计，截至本周一，两市共有809家上市公司已完成股改或进入股改程序，占应股改公司的60.19%，股改公司总市值占深沪两市总市值的比重也达到67.69%，股改正稳步推进。而统计发现，上市公司股改进度也呈现出波浪走势。

　　自

股权分置改革全面推开以来，中小企业板上市公司在前两批即完成股改。此后的第3批至第18批，两市基本保持着每周推出20家左右公司的速度，除了第15批公司由于欲赶在年前召开股东大会而突击上马38家，而出现了一个明显的波峰。

　　春节过后，在深沪交易所和各地政府的推动下，股改再次提速，每批股改公司家数屡创新高。第19批有46家公司纳入股改程序，第20批为38家，第21批为39家，第22批更是达到49家，第23批公司也有46家，与股改全面铺开之初每批的20家左右相比可谓突飞猛进。

　　经历了几批次的大幅提速后，第24批股改开始降温至26家，第25批也仅为28家，回到匀速状态。第26批虽有所反弹，达到41家，但也出现了部分上市公司抢跑股改，股改方案频频难产的现象，引起了市场的关注。第27批即回落至25家。本周，股改再度降温，市场人士普遍感觉到，前期难度不大的公司已基本完成股改，今后股改将涉足深水区。

　　“困难户”成股改难题

　　由于股改也是靓女先嫁，经过半年的全面股改，那些情况比较简单、易于形成方案的公司大多已完成股改。随着股改逐渐步入深水区，遇到的问题也越来越多。记者了解到，余下的上市公司股改比较难以推进的原因主要集中在三个方面：

　　首先，一批严重亏损或治理存在严重问题的公司成为股改的老大难。根据有关规定，近日不少公司在年报中披露了其股改进程，有的公司直言其股改难题，如：公司严重资不抵债，主营业务长期停顿，濒临退市边缘；也有的因往年亏损额过大尚未恢复元气；有些公司因为违规担保等导致诉讼缠身；还有的公司正处于证监会立案调查阶段。此类公司如何支付对价的确是个难题。

　　其次，大股东持股比例较低的公司支付对价有难度。一位上市公司董秘告诉记者，由于大股东持股比例较低，对价方式让大股东头疼不已，“如果采用送股，公司股权将更分散；大股东也没有能力送现金；公司本身又不符合发权证的条件。”

　　此外，法人股东股权存在瑕疵的上市公司股改也颇为难，如法人股东股权被大面积质押、冻结，非流通股股东分散或就股改没有办法形成一致意见等也影响着股改进程。

　　创新助推股改进程

　　虽然还未股改的公司存在着种种困难，但进入2006年以来，各监管部门的态度已相当明朗，“不股改的公司将被边缘化”，今年内基本完成股改已成各方共识。“钉子户”如何顺利完成股改、怎样保证股改进程推进正成为市场各方思考的问题。

　　权威人士指出，股改攻坚阶段，创新将成为解决各种难题的关键。随着股改的深入，近期各种对价手段和承诺类型的创新也仍在不断涌现。“这一阶段与其将钉子户边缘化，不如针对难点采用创新机制、提供绿色通道，让尽可能多的上市公司顺利进入股改程序。”

　　此外，还有一批大市值公司的股改进程也是股改能否顺利突破深水区的关键。

中国联通上周加入股改大军，而另一个重量级人物———中石化暂时还按兵不动。这些特大型国有控股上市公司启动股改后，将对股改进程将产生重大影响。