二季度行业大事预测

　　中信建投

　　一、煤电联动有望实施

　　从目前的情况看，全国范围内煤电矛盾的解决只有煤电联动是上策，预计煤电联动方案将在二季度出台，电价上调幅度在每度1分钱以上。

　　煤电联动将对煤电双方都形成利好，预计煤电联动将使得2006年一季度之后电力企业的业绩再次出现上升。受益的是那些火力发电占比较高的电力企业，如华能国际、华电国际、国电电力等。

　　煤炭公司由于实施煤电联动，也消除了电煤价格上调时电力企业的阻力，因此对电煤占比较高的企业将形成利好，如国阳新能、兖州煤业等。

　　二、铁矿石价格谈判的谜底有望揭开

　　到目前为止，铁矿石厂家与钢铁企业的2006年铁矿石价格谈判仍处在僵局之中。双方的态度都很坚决。一方面，中日已达成铁矿石谈判默契，准备联手反对价格上涨，从而增加了胜算；但另一方面，铁矿石公司态度强硬。相信最后还是双方妥协，对双方的影响都会比较有限。

　　三、成品油定价改革及公交提价

　　目前，中国成品油定价机制改革方案已上报国务院。根据改革方案，成品油定价将以国际上常用的WTI，即纽约商品交易所交易的一种轻质低硫原油价格和伦敦国际原油交易所交易的北海布伦特原油(BRENT)价格作为参照。估计第一步涨价幅度为10%左右。在这样的提价幅度下，炼油类企业将扭转亏损的局面。对航空、公交、出租车等运输类企业有一定的负面影响，公交类企业将提价转嫁成本。如果届时运输类企业股价出现大幅下跌，将是买入的机会。

　　四、TD-S CDMA牌照发放

　　考虑到政府对TD-SCDMA的强烈支持，其牌照可能先期发出，而其他两大标准则在今年中期陆续发出。如果3G牌照发放，将意味着3G网络建设将全面展开，相关上市公司的利润增长将得到兑现。预测3G网络建设投资前三年分别为580亿元、900亿元和750亿元。由于中国联通CDMA网络仅再增加20-30%的投资，就可平滑升级到EV-DO，因此总投资额相对较小。TD-SCDMA投资相对适中，WCDMA仍有望获得50%左右的用户，因此投资额最大。

　　五、药品再降价

　　继2005年10月国家发改委对22种抗生素药物实施大幅度降价之后，发改委新一轮价格调整又在酝酿之中。据有关消息，此次降价将涉及300多个品种，除了常用抗生素品种以外，还包括抗病毒和中药、抗肿瘤药物以及心血管药物，平均降幅40%，最高降幅达80%。目前医药行业景气状况较差，这将进一步影响医药类上市公司业绩。

　　六、过剩产能压缩政策出台

　　国家发改委曾经提出过一个产能过剩行业的名单，即钢铁、铁合金、电石、汽车、电解铝、铜冶炼、水泥、电力、煤炭、焦炭、纺织行业以及

房地产。解决产能过剩问题的产业政策将很快出台。虽然压缩产能将减少生产商的竞争激烈程度，但我们也应该注意它在提示产能过剩方面的作用，这可能对一些处于泡沫中的行业有较大的负面影响，就像去年对钢铁、

汽车行业的调控导致行业景气大幅回落一样。这一政策对不同行业的影响需要辩证地看待。