东方证券自营股票操作频繁 后续资金有限

　　□证券时报 记者 王进

　　过去一年，东方证券在证券投资上成果显著，其操作方法备受业界关注。最新的上市公司年报显示，该公司自营股票在过去半年呈现出操作周期短、换股频繁、波段节奏把握较好的特点。然而，业内人士提醒，从东方证券未经审计的2005年财务报表看，该公司在自营股票上能够追加的后续资金相对有限，盲目跟随“明星效应”并不可取。

　　积极调整与时俱进

　　来自财华金融分析平台的数据显示，在上市公司2005年中报中，东方证券进入前十名流通股股东的公司有24家，其中有13家截至3月24日已公布2005年年报。这13家公司中，东方证券仍旧保持前十名流通股股东位置的仅有5家，而剩余8家公司中东方证券已退出前十名行列。此外，东方证券挤进前十名流通股股东的公司有20家，其中15家在半年前并没有东方证券的身影。东方证券在股票投资上“喜新厌旧”、操作周期较短的特征可见一斑。

　　数据显示，踏准节奏、及时换股，对东方证券自营证券差价收入的增长帮助较大。来自中国货币网的东方证券财务报表显示，去年上半年东方证券实现自营证券差价收益2337万元，而2005年度未经审经的财务报表显示全年该项收益已高达9225万元，新增重仓品种中不乏G宝钛、G韵升、G许继等领涨市场的龙头品种；在持股市值上，去年6月底东方证券的持股市值为9.56亿元，而在去年底这一指标大幅增加到14.76亿元。截至3月24日收盘时，上证指数(资讯 行情 论坛)较年初上涨了11.86%，如果东方证券在股票上的投资可以取得与指数相同的收益水平，则14.76亿元的市值在今年三个月内已经带来了1.75亿元的收益，可见，在把握波段低点的能力上东方证券胜人一筹。

　　自营操作不拘一格

　　业内人士在分析东方证券持股特点后认为，在股票品种的选择上，在中小盘股票中分散投资是东方证券最终胜出的一大法宝。从去年底东方证券挤进前十名流通股股东的20家上市公司看，尚无一家是基金重仓持有的大盘股，而东方证券对这20只股票的投资相对分散，持股最多的G柳化(资讯 行情 论坛)也仅有651万股，占G柳化流通股的6.42%，进出相对容易。

　　东方证券自营上的另一个显著特点是，在东方证券进入前十名流股股东的股票中，部分品种中有东方证券集合理财计划“东方红1号”的身影。

　　业内人士提醒，截至去年底，东方证券持股市值已达14.76亿元，而该公司净资本为14.30亿元。按照《证券公司风险控制指标管理办法(征求意见稿)》，证券公司自营股票规模不得超过净资本的1倍。如果该办法得以执行，即使按成本价计算东方证券的股票投资可能尚低于净资本水平，但后续增仓的空间也相对有限，不排除对其中某些获利丰厚的品种减仓操作，落袋为安。