新老划断将是一个过程

　　权威人士称，有关方面正在考虑不把新老划断作为一个时点

　　新老划断将是一个过程

　　本报讯 随着股权分置改革的顺利推进，以及股改公司市值占比的节节攀升，市场对“新老划断”何时“断”的问题日益关注。但日前有关权威人士在接受记者采访时表示，目前 有关方面正在考虑不把新老划断作为一个时点，而是作为一个过程，以尽量减少新老划断对市场的冲击，保证市场稳定。

　　市场稳定才能发新股

　　该权威人士指出:“正是因为新老划断被市场看成了一个时间点，这就使它成了一个信号，即扩容的信号，因此也就带来了市场‘闻新老划断色变’的影响”。

　　“当然，不管是作为点，还是作为过程，都应该在市场条件成熟并允许的前提下尽快予以启动”，该权威人士称，只有早日“新老划断”恢复融资功能，有了流动的活水，市场才能恢复生机。对于这一点，证监会主席尚福林早在今年年初的证券期货监管工作会议上已提出，在市场建设方面，要尽快推出包括股票首次公开发行上市，证券交易融资业务，证券衍生品管理等方面的配套规章。要推出全流通运行机制下的多样化、证券发行制度。

　　据统计，股改从去年四月底开始进行以来，沪深两地交易所已经做完和公布方案的股改公司市值占比超过了60％，公司家数占比也超过了50％，已达到有关专家所说的“新老划断”的标准。其间，管理层也多次公开表示，伴随股改的推进，股市将择机“新老划断”重启IPO。然而，对于“新老划断”至今仍未有明确说法。

　　权威人士表示，这是因为管理层此前已经给出了新老划断的条件，即股改进程、市场预期和相关配套政策和措施的制定完成。而所谓的择机“新老划断”，可以理解为只有市场稳定才可以发新股。

　　发行机制改革是关键

　　该人士进一步解释称，问题的症结不是出在时间表，也和市值占比无必然的因果关系。如果发行机制没有出现由核准制向其他机制转变的重大突破，如果只是一个单纯的恢复融资问题，恐怕还是原来那句“新股新办法，老股老办法”的话比较恰如其分。

　　另一方面，未来的发行机制改革即使能给“新老划断”带来新意，但是，发行机制改革的完成，与“占总市值近60％－70％的几百家上市公司完成

股权分置改革”的时机也并不能重合，“新老划断”不等于发行机制改革。此外，目前已完成股改的G股并未过半，市场大部分还是不流通，这种情况也不能马上进行“新老划断”。

　　总之，“新老划断”是一项系统工程，是一个机制转变和机制创新的过程。市场不必对“新老划断”畏之若洪水猛兽，如果根据改革力度、发展速度和市场承受程度三度统一的原则相机恢复融资功能，“新老划断”是水到渠成的事，而不是发令枪一响的大“开闸”形式。