融资融券试点先行 多家公司抢报方案

　　商报讯（记者 凌嘉）据券商内部人士近日透露，融资融券业务可能先行选择几家券商试点之后再推开，而试点券商的选择标准已经确定。最重要的两项标准是：一、证券公司的信誉比较好，财务状况良好，有资金实力。二、该公司所报试点方案比较完善，并具可操作性。另外，管理层从谨慎的角度考虑，最终融资融券的模式可能会选择证券金融公司的授信模式。

　　据悉，国外资本市场的融资融券模式可分为四种：第一种是设立专门的证券融资公司模式；第二种是直接向投资者授信的芬兰模式；第三种是纯市场化的证券公司授信的美国模式；第四种是登记结算公司授信的瑞典模式。在最近证监会召集的一次券商行业研讨会上，多数券商倾向于采用完全市场化的证券公司直接授信模式，即美国模式。

　　但是据接近管理层的人士透露，高层人士仍然担心美国模式在中国水土不服，让券商重蹈过去允许客户过分透资、从而加大金融风险的覆辙。因此最新的精神是，先让创新试点类券商申报融资融券设计方案，在券商中试点，如果还是不能控制风险，那么只有走上述第一种模式，成立专门的证券金融公司开展融资融券业务，即借鉴日韩等国的模式。

　　上述券商人士透露，现在多家券商试点类券商在抢报方案。并且此次试点对于证券公司的财务状况要求严格，主要是从控制风险的角度考虑。另外，开展融资业务之初的资金只能来源于券商的自有资金，因此，资本金实力比较雄厚的券商具有竞争优势。不过，最终的试点规模可能并不大。业内人士分析认为，如果有5家左右券商进入试点，他们的净资本总和也不会很大，况且还有净资本比率的限制。因为日前公布的《证券公司风险控制指标管理办法》（征求意见稿）中规定，“对单个客户融资或融券业务规模分别不得超过净资本的1%；对所有客户融资或融券业务规模分别不得超过净资本的10倍”。

　　根据14家创新类券商在货币市场披露的未经

审计的2005年度报告显示，截至2005年末，这14家证券公司净资本总额为228.36亿元，加上上市公司中信证券去年三季度末37.42亿元的净资本，所有创新类券商目前净资本总额约265.78亿元。有业内人士据此推算，试点初期，券商融资业务将能给市场带来约80亿元的增量资金。