今年首只券商资产证券化产品有望3月下旬面世

　　本报记者 闫立良

　　在去年中金公司和广发证券成功推出资产证券化(ABS)产品之后，多家券商就秣马厉兵筹备推出自己的资产证券化产品，目前，其中部分产品正在等待监管层审批。据消息人士透露，今年首只资产证券化产品有望在3月下旬与投资者见面。

　　去年，国开行和建行率先试水资产证券化产品。随后，中金“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”和广发证券“莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划”定向发行。在这两个产品的发行中，监管部门和券商都在资产证券化方面取得了经验。

　　据消息人士透露，东方

证券与申银万国合作为远东国际租赁有限公司设计的“远东租赁计划”已通过有关部门的第一次审批，将在近期登场。东海证券和华泰证券ABS项目也在等待

证监会批准。中信证券和光大证券也有望在上半年推出新的资产证券化项目。而海通、国泰君安、招商、国元等创新试点类券商均在加紧筹备资产证券化项目。

　　管理层大力支持券商创新的决心和措施也鼓舞了券商开展该项业务的热情。据悉，证监会研究人员从2002年就开始研究ABS业务，2003年成立了ABS课题组，2004年成立了ABS领导小组和工作组，专为推动ABS的开展。

　　另外，国家相关部委对资产证券化的支持也落到了实处。日前，

财政部、国家税务总局明确了我国银行业开展信贷资产证券化业务试点中的有关原则：税收上力求中性，避免重复征税。虽然该通知只是针对银行业开展资产证券化而发的，但对券商进行产品创新也是一种激励。

　　从现在各券商推出和酝酿推出的资产证券化产品看，它们主要做的是企业融资服务方面的资产证券化项目，并且对其发展前景也十分看好。某创新类券商负责人表示，资产证券化业务过程比企业债和短券简洁迅速，收益见效快。同时还可以维持和提高自身形象，积累经验，拓展客户源。“今年管理层支持券商创新的各项工作力度将进一步加大，相关部委也会在政策上适当给以优惠，而更多的企业希望利用ABS来进行融资。在这些因素的作用下，券商在资产证券化方面将会取得突破性进展，从而使其成为券商盈利模式的一部分，帮助券商走出行业颓势”。一家创新类券商的老总对资产证券化充满了期待。

　　但是，也有分析人士指出，资产证券化毕竟是一个创新产品，在运行中难免会出现一些问题，而成交不畅就是一个很突出的问题。据上证所相关人士介绍，交易场所分散是资产证券化产品成交不畅的重要诱因。目前在市场流通的资产证券化产品有4只，分别成交于银行间债券市场和两个证券交易所。由于这些机构的投资主力是银行间市场的各类金融机构，习惯了银行间市场的T＋0清算方式，对交易所大宗交易系统T＋1的清算方式并不适应；另外，银行类机构目前尚无法参与交易所的大宗交易，使得联通收益计划和莞深高速资产管理计划缺少了强有力的买主。

　　据此，有业内人士建议，借鉴银行间市场做市商制度的成功经验，把目前分布在多个市场的资产证券化产品集中起来交易具备可行性，还可以为将来建立统一的场外交易市场奠定基础。