证券公司借股改为经纪业务跑马圈地

　　本报记者 王进

　　非流通股股份托管业务被业内认为是今年券商经纪业务争食的最大蛋糕。争取到非流通股股份托管不但意味着交易量的增加，同时也为融券业务及产品创新提供了强有力的保障，可以极大提高券商的综合竞争力，因而备受关注。业内人士分析，在这场新的跑马圈地战中，投行将取代经纪业务部成为竞争角力的主角。

　　据业内人士介绍，股改推出后，投行负责为上市公司设计相关方案并积极推进，非流通股股东在股改中的利益与投行的方案设计能力和攻关能力紧密相连，因而，上市公司非流通股股东将其股份托管在投行指定的营业部顺理成章，投行也理所当然地取代经纪业务部取得争取非流通股股份托管业务的话语权。

　　据悉，为了在股改保荐的竞争中脱颖而出，各大券商的投行部门做足了“功课”。一方面，投行在股改方案的设计上下足功夫，不但使用了送股、派现等常规方式，还引入了权证、资产重组、债务重组、附加承诺等非常规方式；另一方面，为了推行股改方案，投行经常在非流通股股东、机构投资者和个人投资者之间往返协调。尽管在整个过程中投行做了大量工作，但为了在竞争中胜出，投行在竞标时往往压低报价，部分中小券商的股改保荐费用开价甚至在保本价附近。

　　投行不遗余力争夺股改项目，眼前利益只是一个方面，更重要的是，它为后续服务提供了资源。据一位创新试点类券商营业部总经理介绍，争取到非流通股股份托管业务，不但意味着成交量上会有很大突破，而且可以通过融券业务，激活现有客户并吸引增量客户。

　　数据显示，截至2月24日，深沪两市

股票市价总值为35740亿元，流通市值为12102亿元，非流通股市值接近已流股市值的2倍。全流通后，现在的非流通股股东届时可能进行买卖操作，从而为券商的经纪业务带来巨大机会。

　　融券业务也是券商竞逐非流通股股份托管业务的一个重要考虑内容。虽然相关的细则仍在制订当中，但业界预期券商融券可能会以自身持有或借贷的股票数量的一定比例为限。作为有长期持股打算的大股东，通过融券业务，可以在不丧失话语权的情况下提高投资收益，因而被认为是融券业务中主要的股票提供方。将非流通股股东争取过来就意味着在融券业务中占据了主动，不但可以促进成交，还可以吸引资金量大、交易活跃、有融券需求的增量客户。