尚福林：先恢复再融资后IPO 新股发行无时间表

　　早报北京专稿 艾勇 责任编辑 王杰

　　中国证监会主席尚福林日前指出，从改革的先后次序上看，应该先解决股权分置改革问题，再推出股指期货，建立“做空”机制。他同时表示，将先恢复证券市场的再融资功能，再发行新股，新股发行没有时间表。

　　尚福林是在中国人民大学出席第十届（2006）中国资本市场论坛时做出上述表示的。他认为，在没有完成股权分置改革之前，一部分股票流通、一部分不流通的局面会导致股票实体价格波动得非常厉害，这时推出股指期货的投机性会非常强。另一方面，先于股改推出“做空”机制，股权分置改革本身的不确定性随后将会严重影响股指期货的价格，从而损害投资者的合法权益。因此，在改革先后次序上肯定是不可取的，应该先解决股权分置问题，再推出股指期货，建立做空机制。

　　在尚福林看来，目前证券市场上存在的很多问题从深层次上讲都和股权分置有联系，正在进行的股权分置改革将有望为解决上述问题、为市场进一步稳定健康发展提供良好的基础，“比如市场上曾经有一段时间‘坐庄’非常多，为什么可以坐庄，就是因为哪怕把二级市场的

股票收购了99%，实际上还是只拿了总股本的30%，就是流通股的部分，（庄家）并不害怕大股东会把股票全部卖出，所以才有‘坐庄’的后台条件。”

　　尚福林称，解决股权分置以后，起码（庄家）坐庄的时候会有这种恐惧，就是会不会‘坐’成了股东。因为如果价格高到一定程度，大股东觉得全部卖掉股票更加划算。

　　总体而言，尚福林认为，解决股权分置问题将为完善市场定价机制打下基础，通过配套推进发行制度的改革，证券发行定价有望真正通过市场供求反映资金的成本和回报预期，使公司融资不仅仅为公司发展注入活力，也成为投资者财富增加的机会。

　　另一方面，股权分置改革还消除了非流通股和流通股两个市场的分割，通过配套推进资本运营制度的改革，有望提高资本的定价效率，使证券交易价格能够动态反映企业的市场价值，不仅通过市场定价对企业经营进行评价、对经营者产生外部的约束，而且通过市场发现价值被低估的资产，为真正市场化的收购兼并和资产重组提供目标和动力。

　　除此之外，正在进行的股权分置改革将消除股票基础价格确定的重大不确定性，还将为市场制度和产品创新创造良好的基础条件。随着证券交易制度和交易产品多元化安排，以及市场层次结构的日益完善，市场的深度和广度将得以扩展，运行效率将逐步提高。

　　自全面股改以来，截至目前股改公司流通市值已达到了4000亿元，超过总市值的40%。尚福林在会后回答记者提问时表示，将先恢复证券市场的再融资功能，再发行新股，

新股发行没有时间表。