《第十届(2006)中国资本市场论坛》于2006年1月7日在中国人民大学逸夫会议中心举行，图为全国人大常委会副委员长成思危先生在作演讲。(图片来源：新浪财经)
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新浪财经讯 第十届(2006)中国资本市场论坛于2006年1月7日在中国人民大学逸夫会议中心举行，新浪财经作为独家网络支持媒体对此次论坛进行了全程图文与部分视频直播，以下为全国人大常委会副委员长成思危的精彩观点：
什么是股市的本色，一个是有效的投资融资的场所，另外是适度投机的场所。所谓有效投资和融资的场所就是让投资者的资金能在股市上投到他认为有价值的企业，而且自主决定是长期持有股票等待分红还是卖出股票取得现金。另外要让有良好赢利能力但是资本金不足的企业能在股市上吸收需要的资金，只有这样才能发挥股市优化资源和配置资金的作用。
所以股市既为投资者提供直接投资的机会也为企业提供直接融资的机会，历史上看，股市的产生是由于生息资本的社会化产生的。在最初的时候，按照一般的理论，实品经济的生产是要先有资本，买设备，买原材料建厂房雇工人再生产，生产完了以后得到产品，产品流通变成商品，商品交换又变成货币资本。虚拟经济最初的时候这种借贷关系是个人之间，比如我要开一个工厂，纪校长手上有剩余的货币，我需要钱向他借，借来以后买机器、雇工人、买原材料生产产品卖出去，然后连本带利还给他，他没有参加实体经济活动，但是获得某种程度的利润。这种建立个人关系之上的规模小，也不能优化投资方向，也没有法律保证，到时候要我还钱我没有怎么办。后来产生了银行，银行把大家手中闲置货币集中起来，但是银行要赚钱，所以要存款利率和贷款利率有一个差。后来企业想不如我直接借钱，就发起债券，可以比存款利率高贷款利率低，如果经营好可以跟投资者共享赢利，如果不好投资者跟我共担风险，就产生了股票，债券和股票在那时候由于没有流动性所以规模不行。有价证券的市场化解决了有价证券流动性问题，债券只能到期才能还本付息，股票不能退股只能分红，所以有价证券市场化解决了流动性问题。这时候同时也带来投机的可能性，所以说股市既给投资者提供直接投资机会也为企业提供直接融资的机会。
对于投资者来说由于股市风险较高，所以对企业股票的期望收益率高于债券，一个是分红，一个企业价值的增值，这样企业才具有投资价值。对企业来说由于要求投资者共担风险，所以应当有比较高的盈利与投资者共享。所以要使股市成为有效的投融资场所必须要做到这两点，一个是投资者能够总体上获得合理的回报、企业需要有足够的投资价值，如果不做到这两点，股市的本色很难保证。
股市另一个本色是适度投机的场所。一方面股市是投资，长期持有股票并着重于股票的价值；另外一方面是投机，利用股票在市场上差价来赚钱。一个成熟的股市是适度投机的市场，在投资和投机行为之间是保持动态的平衡。这道理很简单，如果股市没有投机就没有股市。因为大家知道，从理论上说一个公司股票的价值是未来收益折现到今天，但是如果大家都只有一个理性价值，没人买没人卖，就不可能有股市存在。股市之所以可能有交易量就是因为有的人对公司的价值看好，认为现在的股票价值是低于实际价值，而有的人不看好，认为现在是高于价值。所以认为低于价值就买入，如果高了就卖出，有买入卖出才有交易量，股市才能火，所以投资和投机行为之间保持动态的平衡。但是我们国家股市在很长时间内是过渡投机的市场，投资者漠视企业的经营业绩，这削弱了股市资源配置功能，还会助长市场的短期行为，为庄家非法操纵市场提供条件，还成为证券市场产生严重动荡的隐患，进而会对经济和社会造成危害，绝不能让股市成为少数人疯狂投机，攫取暴利的场所也不能让股市成为一些企业大肆圈钱廉价融资的场所，因为股权分置改革以后，中国股市还要向本色回归才能真正有希望。
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