上证所六方面将进行突破 包括回转交易和涨跌幅

　　○以基准市场为核心，构造分层次市场结构，深化蓝筹和价值投资理念。

　　○拓展固定收益产品市场，近期的重点将放在资产证券化产品上。

　　○以一级交易商机制为基础，适时建立真正意义上的做市商制度。

　　○完善大宗交易、完善回转交易、建立融资融券制度、放宽涨跌幅限制等等。

　　○将考虑和设计基于

股票、指数及指数产品、利率、外汇的衍生品。

　　○全面拓展非交易服务业务。

　　上海

证券交易所未来将从六个方面拓展业务创新，包括构造分层次市场结构、拓展固定收益产品市场、建立完善的做市商制度、完善回转交易、开拓衍生品市场以及全面拓展非交易服务业务。这是上证所总经理朱从玖在日前召开的“证券市场创新与发展论坛”所透露的。

　　朱从玖称，证券交易所是资本市场的组织者和运营者，交易所应为投资者提供丰富的产品，并采取措施促进产品交易，以保持充分的流动性。根据这一职责，上证所未来的工作重点将放在六个方面。第一，以基准市场为核心，构造分层次市场结构，深化蓝筹和价值投资理念。据悉，上证所将大力拓展基于50、180指数的产品创新，包括开放式指数基金、ETF、权证、期货等，并对之采用创新的交易机制。第二，以国债、企业债、

资产证券化产品为重点，拓展固定收益产品市场，近期的重点将放在资产证券化产品上。第三，以一级交易商机制为基础，适时建立真正意义上的做市商制度。第四，在增强市场活跃性和市场弹性方面，要完善大宗交易、完善回转交易、建立融资融券制度、放宽涨跌幅限制等等，满足市场参与者的不同交易需求。第五，开拓衍生品市场，将考虑和设计基于股票、指数及指数产品、利率、外汇的衍生品，以便为投资者提供多元化的投资品种和风险管理工具。第六，全面拓展非交易服务业务。

　　此次论坛上，一批业界的专家学者也就我国证券市场的创新与发展作了主题发言。上海交通大学证券金融研究所杨朝军教授就中国证券市场引入卖空交易机制作了演讲。他认为，卖空交易机制的基本功能包括套期保值、稳定市场、价格发现和流动性功能。就套期保值功能来讲，套期保值是机构长期投资的必备工具和规避系统性风险的唯一工具，而卖空是套期保值的重要一环。从稳定市场功能来讲，卖空机制有助于解决“单边市”特征。此外，卖空机制使市场能够反映不同的价值判断和预期，让市场更趋于有效，从而提高定价的有效性和市场的流动性。同时，无论是推出股指期货还是实现ETF的套利功能，卖空机制都是金融创新的第一必要条件。

　　华夏基金管理公司总经理范勇宏在论坛上透露，继成功推出上证50ETF之后，由华夏基金管理的中国亚债ETF也即将推出，标志着交易所ETF产品创新再上新台阶。他建议尽快推出上证50ETF权证，并适时推出融券制度和ETF卖空制度。

　　国泰君安的庹启斌就市场关注的权证问题在论坛上表示，权证作为支付对价的工具，具有其优势，对非流通股股东来说，权证到期行权可使其提前获得部分流通权，而权证上市后投资者的投机需求使权证溢价交易，可使流通股东获得额外利益，因此两类股东可实现双赢。权证还具有投资工具和风险管理工具的功能，而且发行人的避险操作也将带来额外的股票交易，从而活跃股票市场。庹启斌同时认为，目前权证交易高度集中在少数几个营业部的少量客户，机构投资者主体并未参与权证炒作，权证交易集中于高度投机的游资，而这部分资金参与股票投资有限，因此，“权证分流股市资金”的说法缺乏事实依据。上海证券报 记者 王璐