信贷资产证券化提速

　　首笔信贷资产支持证券发行成功

　　国家开发银行7年来不断探索资本市场的努力终于结出了硕果。今天上午，由国家开发银行发起，中诚信托投资有限责任公司作为发行人，通过中央国债登记结算有限责任公司的招标系统发行的，2005年第一期41．7727亿元开元信贷资产支持证券取得成功，标志着信贷资产证券化业务在我国正式开展，为投资者提供了参与国家“两基一支”重大项目建设的新 渠道。

　　据介绍，开行将第一期证券化产品设计成三档。其中，优先A档为29．2409亿元，加权平均期限为0．67年，固定利率，招标确定的票面利率为2．29％；优先B档为10．0254亿元，加权平均期限为1．15年，浮动利率，招标确定的利差为45BP（以一年期定期存款利率为基准，票面利率为2．7％）；次级档为2．5064亿元，加权平均期限为1．53年。

　　开行本次资产支持证券的发行具有以下两大特点。一是发行方式的创新。开行首笔信贷资产支持证券选择了以公开招标的方式发行，这不仅是我国证券化产品的创新，在国际证券化市场中也开创了先河。

　　二是提供了多方共赢的产品。其一，资产支持证券通过对贷款按照不同期限、不同利率、不同种类进行分解，将贷款重新组合和定价，并以此为基础发行具有不同风险和收益水平的“结构性收益证券”，同时达到提高银行自身信贷资产质量、分散信贷风险、增强信贷资产流动性的目的。其二，发行资产支持证券可以为投资人提供一种和国债、金融债不同的高收益产品，丰富市场的金融产品结构，促进资本市场的发展。其三，对于为资产支持证券提供中介服务的机构来说，《信贷资产证券化试点管理办法》选择以特定目的信托方式开展试点，使信托机构成为资产证券化交易的一个核心参与方，为信托机构提供了实现提高管理能力和执业素质的机会，并通过这项金融创新业务为投资者提供更多有价值的信托服务，从而开创自身发展的一个全新领域。

　　此前，从1998年开始，开行就一直积极探索开展信贷资产证券化业务。2005年2月，开行获国务院批准，成为信贷资产证券化业务两家试点单位之一。此次首笔信贷资产支持证券的成功发行，是开行对开发性金融理论的实践与发展。业内人士预测，随着我国首笔信贷资产支持证券的试点成功，资产支持证券将成为我国资本市场上极具前景的投融资工具。