尚福林指出股权分置改革预期日趋稳定

　　股改正在按照预期的目标积极稳妥地推进

　　我国资本市场已经具备实现重要发展突破的基础

　　进一步规范和发展主板市场，分步建设创业板市场

　　本报记者 侯捷宁 申林英 刘丽靓

　　昨日，中国证监会主席尚福林在《财经》年会上讲演时表示，截至12月12日共有339家上市公司已经完成改革或已经进入了改革的程序，覆盖了全国所有的省、自治区、直辖市。这些公司的总市值已经占到两市总市值的30%左右。一段时间以来，改革的实践表明，股权分置改革的基本原则和方法得到了各方面的普遍认同和接受，改革预期日渐趋于稳定。可以预计，随着改革不断取得新的进展，资本市场将逐步步入一个新的发展阶段。

　　尚福林首先介绍了当前我国资本市场改革和发展的总体形势。他指出，近两年来，围绕贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，在认真总结以往发展经验和分析存在问题的基础上，资本市场的改革和发展工作逐步深入，市场的各项基础性制度建设得到了全面的加强。股权分置改革正在按照预期的目标积极稳妥地推进。机构投资者队伍在逐步扩大，证券投资基金继续稳定发展。截至12月8日，基金资产规模已经达到5046亿份，正式启动了商业银行设立基金管理公司试点，工银、瑞信、建信三家基金管理公司相继成立，其中两家已经顺利发行了基金。在有效防范风险的基础上，推动了保险资金、企业年金和社会保险基金等合规基金投资市场的工作。随着各类机构投资者不断发展，资本市场初步形成了多元化的机构投资者队伍。证券法律法规体系不断完善，《证券法》和《公司法》的修订已经于今年10月17日由第十届全国人大第十八次会议通过，并将于明年1月1日起实施。此次大幅度修改两法，不仅是我国资本市场法制建设的一件大事，也是推动资本市场改革和发展的重大举措。总体看，随着各项改革和发展工作的深入开展，长期以来困扰我国资本市场健康发展的一些遗留问题正在逐步得到解决，一度阻碍资本市场的瓶颈因素也在弱化，推动市场大力发展的力量正在集聚。综合各方面的情况，我国资本市场已经具备了实现重要发展突破的基础。

　　尚福林还介绍了今后一段时期证券监管工作的思路。他指出，党的十六届五中全会提出，要积极发展股票、债券等资本市场，加强基础性制度建设，建立多层次市场体系，完善市场功能。这是系统总结了我国资本市场十多年的发展经验，针对我国经济改革和发展的新形势，对发展资本市场作出的重要决策和部署。今后一个时期，推动我国资本市场的改革和发展，就是要认真贯彻落实好十六届五中全会对积极发展资本市场提出的各项要求。

　　第一，要积极推动发展资本市场。一个具有广度及深度富有效率的资本市场，对中国实现现代化建设目标和增强综合国力起着至关重要的作用。在微观经济中，货币资本能够聚合其他要素形成生产过程的先导，在宏观经济当中，货币是否能适度地转化为资本，资本是否能配置于最有效益的行业与企业，会直接影响一个国家的经济整体竞争力。

　　第二，要以完善市场功能为重点推动各项工作。《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中指出，资本市场的作用是促进资本形成，优化资源配置，推动经济结构调整，完善公司治理结构等。这是对我国资本市场功能作用的完整的论述，也是对我国资本市场改革发展提出的重要任务目标。完善的市场功能是资本市场得以健康运行的基本条件。再有就是在股权分置的情况下，两类股东的利益分化，弱化了股东对上市公司的监管、监督。股权分置还使上市公司无法利用市场实现兼并重组、优化资源配置。所以说，股权分置是我国资本市场的一个基本的制度性缺陷。

　　随着市场不断发展和市场化程度不断加深，已经成为影响市场基本功能的重要制度障碍。从这个意义上讲，股权分置改革是完善我国资本市场功能的重大改革。完善市场功能在实质上就是要恢复市场应有的作用，这是“十五”期间资本市场改革和发展的重要内容目标。

　　资本市场基本功能的发挥，可以使国家

宏观调控更为灵活和有效，促进企业提高经营水平和增强竞争力，为广大投资者提供增加财富的机会。完善资本市场的基本功能，要通过基础制度的建设，强化市场优胜劣汰机制，从根本上改变上市公司重融资、轻改制和重投资、轻回报的现象，使资本市场真正成为一个对融资者和投资者都具有吸引力的功能完善的市场。

　　第三，要标本兼治，继续加强基础性制度建设。完善的市场功能是靠基础性制度来保障和实现的，要在积极稳妥地解决股权分置问题的同时，加强市场基础性制度建设，解决市场的深层次矛盾和结构性问题，形成市场稳定运行的内在基础。我国资本市场建立十几年来，在法律法规以及各方面的基本制度建设上，借鉴成熟市场的经验，取得了长足的进展，同时在市场的不断发展中，也不断显露出基本制度建设的不足，不断加强市场基本制度建设，是保证我国资本市场长期稳定发展的根本大计。

　　在基本制度建设方面，有这几个方面的基本制度要建设：一是要完善资本市场相关法律体系，建立对投资者提供直接保护的基本制度；二是要继续推行发行制度的市场化改革；三是要完善上市公司规范运作的基础性制度；四是要完善证券经营机构规范运作的基础性制度；五是要发展多元化机构投资力量，拓宽合规资金入市的渠道。

　　第四，要积极推进市场创新，增加我国资本市场的广度和深度，提高资本市场的效率。目前，从整体上看，我国金融体系的效率比较低，一方面居民个人和企业有大量的闲置资金，缺少安全高效的投资渠道。另一方面，很多经济实体又缺少资金支持，提高直接融资比例，对提高我国金融资源的配备效率对化解

不良资产过度集中于商业银行体系的风险具有重要的意义。

　　要提高直接融资比重，在市场的改革发展中，就要积极鼓励市场创新。一是建立多层次资本市场，要进一步规范和发展主板市场，分步建设创业板市场，完善代办股份转让系统，适时建立新的交易平台和创新交易方式，改革企业债券发行管理制度，推进统一互联的债券市场建设，扩大企业债市场的规模，逐步形成包括主板市场、产权市场在内的结构健全、适应多种投融资需求和风险管理要求的资本市场体系，理顺各种市场的制度安排和功能定位。二是要创新产品，开发不同机构投资者的投资产品，要积极开发固定收益类产品，扩大固定收益类产品的比重，要开发适应不同类型机构投资者的投资产品，要继续发展不同类型的基金，要积极研究稳妥发展股票期货。三是要不断完善市场交易结算系统，为市场提供安全、高效、适用的交易结算服务。产品，开发不同机构投资者。