国内汽车集团赴港上市忙

　　□本报记者　钟恬

　　国内第三大汽车集团东风汽车终于落实上市计划，将于12月7日在香港主板挂牌交易。东风汽车此次IPO，预测市盈率约为8.23-10.51倍；而登陆H股后，东汽集团市值将约为36-46亿港元，届时将成为香港市场市制值最大的汽车股。

　　继东风汽车打响这一炮后，有消息称，上汽、北京、长安、广汽等国内大型汽车集团也都有赴港上市的计划。目前，国内汽车行业的总体前景仍较为黯淡，为何这些汽车集团还争相操练起上市的锣鼓呢？

　　业绩乏善可陈

　　“上汽及北汽等均有意于明年来港上市，东风此次上市的表现，某种程度上会影响市场对之后上市汽车股的印象。”　中国人民大学荣誉讲座教授、软库金汇融资有限公司执行董事温天纳表示。

　　而农银证券研究部副主管郭信麟对东风汽车的招股评价是“反应一般”。事实上，从去年7月份开始，随着政府收紧汽车贷款政策，内地汽车市场销售进入了谷底，国际投资者对于中国汽车公司未来的状况持非常谨慎的态度。在香港上市的汽车类股票价格，也在一年内出现了巨大跌幅。

　　今年上半年，汽车行业利润下降50%，净利润率跌至仅5%。华晨中国(1114)10月份轻型客车、中华轿车及宝马的销量分别为3470辆、750辆及1760辆，分别较9月份下跌23%、1.3%及16%。东风也表示，预计截至今年12月底，盈利不少于人民币15.2亿元，较2004年的25.98亿元，大幅下跌41.5%。

　　“与之前建设银行等金融企业相比，汽车股对于投资者的吸引力稍逊一筹。”香港一位投资者称，其目前已被华晨套住了，因此暂不考虑认购东风汽车的股票。

　　据悉，在香港市场普遍并不看好汽车股的背景下，东风汽车本次上市主要卖点在于产能的增加。东风汽车董事长徐平表示，截至今年6月底，公司总产能74.5万辆，包括32万辆商用车及42.5万乘用车。基于产能扩展计划，估计2008年汽车总产能达123.3万辆。

　　摩根士丹利在最新研究报告中估计，2006年东风汽车的盈利将增长20.7%，未来3年东风的产能将增加至2008年的82万辆，会成为未来的盈利增长动力。

　　不过，有证券界人士认为，该行业的总体前景仍较为黯淡，建议对中国汽车业有兴趣的投资者，不如直接买进那些已上市汽车集团的合作伙伴的股票。

　　为何拥簇上市？

　　继东风的之后，正在准备上市的大型汽车集团还包括上汽、北汽、广汽、长安等。据港交所有关人士透露，这些国内汽车厂商都有意赴港上市。目前，除东风汽车外，已在香港上市的内地汽车厂商有骏威汽车和华晨中国。

　　有传上汽集团已计划2006年上半年上市，目前已委任德意志银行、美林和摩根士丹利为上市保荐人，计划筹资20亿美元。而北汽与长安则分别计划融资6亿和20亿美元。广汽在今年6月28日宣布完成股份制改造之后，上市融资之事也已箭在弦上。

　　有分析师认为，汽车厂商寻求香港市场上市，可以打通海外融资渠道，在海外投资者的参与下完善公司治理结构，同时进一步拓展海外资本运作空间。虽然国内汽车市场发展速度缓慢，而目前还没有回暖的迹象。“但几大汽车集团对资金的渴求都相当急迫，行业内的激烈竞争使得汽车企业迫切需要在技术创新、产品更新换代等方面增强

竞争力。”

　　如广汽，业界就有“广汽欲借上市挑战前三大汽车集团”的评论，广州汽车工业集团副总经理、广州

本田汽车公司董事、执行副总经理曾庆洪也踌躇满志地称，希望广汽在三五年内，彻底改变国内汽车业竞争格局。而北汽也雄心勃勃规划了发展目标：到2008年该集团汽车产销量将达到100万辆，实现销售收入1000亿元甚至更高的目标，进而确定汽车工业在北京市经济中的主体地位。

　　民族证券一位汽车分析师则认为，发改委、国资委和香港联交所都会从国内汽车业的全盘考虑出发，不会让所有企业都去香港上市，将会留一部分在国内A股上市。

　　(证券时报)