中国资产证券化产品可能先以离岸方式发行

　　“亚洲资产证券化产品的发展并不稳定。由于各地区法规的不一致，地区间的信用产品很难组合在一起，因而亚洲资产证券化的规模受到了限制。而中国拥有庞大的基础资产，可以很容易达到一定的规模并获得认可。”惠誉北京结构融资部联席董事周捷先生11月16日在“惠誉全球结构融资及资产证券化论坛”上表示。

　　惠誉认为，从资产基础规模来看，中国有望成为亚洲最广阔的资产证券化市场之一 。但由于中国建设银行和中国国家开发银行的证券化试点项目遇到了种种障碍，最先实现的证券化产品有可能是以离岸方式发行的其他项目。

　　但目前银行和企业缺乏完整的历史数据积累和业务操作的透明度，使中国资产

证券化的发展受到了制约。周捷表示：“证券化需要大量信息，并需要对资产的表现进行特别的量化分析。即使相关的法律环境得到了某种程度的改善，但在公司层面仍然存在着阻碍

资产证券化发展的因素。”

　　周捷指出，这种情况将阻碍中央银行放宽对资产证券化的严格限制。然而，惠誉认为一旦中国通过试点项目建立了可行的交易模式，巨大的市场需求将促使大量资产证券化产品出现。

　　“为了弥补风险管理、数据完整性以及现金流管理方面的不足，中国的资产证券化产品将采用简单的交易结构，并提供更多的次级保护或其他增信措施，其结果可能是资产证券化的成本会高于预期。”周捷进一步指出，以应收账款、租金及其他未来现金流为支持的ABS产品对企业有较强的吸引力。