股改汇改预期联合作用 沪B股昨大跌7.44%

　　股改补偿预期不明汇率改革预期升级

　　本报记者 王欣

　　沪市B股继上周五暴跌6.5%之后，昨天再次大跌7.44%，创去年6月14日以来的最大单日跌幅，并以接近全天最低点位51.44点报收，再创5年来的新低。该点位较2001年高点241.6 7点，已经跌去将近79%。沪市B股的跌幅扩大不仅迅速波及深市B股，而且给弱市之中的A股带来较大打击，昨天两市A股均低开低走，深综指再创近9年来的收盘新低。业内分析认为，有关人民币的升值预期、B股的股权分置改革政策的猜测，是造成B股突发性大跌的主要原因。

　　B股的股改补偿不明确

　　中国证监会主席尚福林在6月27日的新闻发布会上曾明确表示，对于含有B股和H股的公司，中国证监会将在制定相关的规则时，充分考虑其特殊性。随着第二批股权分置改革试点方案的公布接近尾声，越来越多股改政策走向明晰与完善，有关含B股、H股的上市公司的改革政策成为市场新的揣测焦点。业内认为，正是这种政策预期的不确定性，造成了昨日B股调整的全面蔓延。

　　目前，针对这一问题的主要争论焦点在于补偿问题。市场上较为普遍的观点认为，A股发行时，非流通股以净资产入股，但承诺不上市流通；流通股以市价入股但可以上市流通。B股H股发行的时候即按国际惯例，以成熟市场的低市盈率为参照，没有大股东不上市流通的承诺。而且股权分置改革解决的是非流通股在A股市场上市流通，并不构成对B股或H股市场的供求压力，因此股改不应该对B股进行补偿。但是，瑞士信贷第一波士顿中国研究部主管陈昌华日前却发表观点称，如果不给B股H股对价补偿，可能引发国际投资者集体诉讼。

　　还有一种观点认为，目前两市的纯B股上市公司就有30多只，如果B股类上市公司的都不用补偿，那么对这类纯B股公司的流通股带来的冲击又怎么解决？

　　正是由于这一类上市公司的股改政策尚存悬疑，不仅B股上市公司一直处于观望之中，而且B股投资者也处于且战且退的状态，一有风吹草动，很容易引发大面积的抛压。

　　汇改预期使沪B领跌

　　近日B股市场的大幅调整过程中，最显著的特征是沪市B股的领跌走势。上周五沪市B股大跌6.5%，而且深市B股仅微跌不到1个百分点。上周沪B已经创下5年新低，而深B还比前一周上涨了3.48%。业内认为，最主要的原因，是上海B股以美元标价，而近期重又抬头的人民币升值预期，使美元资产出现了贬值压力。

　　江南金融研究所的曾轶舒分析认为，此前港股市场上有关人民币升值概念的炒作使一些中资股出现了较大涨幅，最火爆的如石油概念中，中石油从5元涨到6元，中海油从4元涨到5元多。近期这些热钱有从中资股上明显撤资的迹象，由于B股与H股市场的连动性，港股市场上的这种变化很容易影响到B股的走势。

　　另一方面，随着中报信息披露开始，深市B股较沪市B股的业绩优势开始显现。分析人士认为，深圳B股市场上的绩优股和高红利分配个股很多，从目前公开信息显示的情况看，至少比沪市多30%。而有分红记录的个股将有利于吸引大资金的关注，像中集B(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)、张裕(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)等一批深市绩优股此前一直表现活跃。业绩因素也导致了B股市场上深强沪弱局面的形成。

　　对后市不必过于悲观

　　对于近期B股的连续大跌，一些业内人士分析认为，由于B股市场以散户投资者为主体，机构投资者参与较少，一旦出现异动，很容易引发跟风盘，形成涨势助涨、跌势助跌的走势，近期的暴跌应该与这种散户的恐慌性抛售有关。

　　曾轶舒提出，此前A股市场由于股权分置改革等因素出现持续大跌，而B股市场表现相对坚挺，因此近期的大跌有一定的补跌因素在里面。对于B股市场上一些质优个股，尽管短期来看存有一定压力，但长期看明显具有相当的价值，如高速公路板块、电力板块等，像粤电力(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)目前股价才3元多，而公司去年派息就达6%，又如深南电(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)、万科B这样的个股，投资者不应过于恐慌，而应该密切关注绩优个股的走势，注意挖掘其长期价值。

　　作者:记者 王欣