股市存在皆活预期 新券商两大热点有望激活市场

　　周丽华

　　曾经作为市场主角的券商虽然在近年来风光不再，甚至一度成为市场的“负担”，不过，伴随着证券业的自身洗牌和政策的推动，券商的活力开始有所恢复，尤其是券商注资和央行对券商的再贷款更是激发了市场对券商活跃的预期。那么，这对A股市场有何影响？能否带来新的市场热点呢？

　　市场存在皆活预期

　　虽然A股市场的低迷是诸多因素综合而成的，比如说经济周期的波动，上市公司质量的低下等等。但不可否认的是，市场投资主体的缺位其实也是导致A股市场低迷乃至股价走势死气沉沉的原因之一。之所以这样讲，是因为目前市场热点的投资引导主体是基金，而基金的投资风格较券商有着极大的不同。基金虽然是价值投资的挖掘者，但由于基金公司的盈利模式决定了基金重仓股的呆滞走势，因为基金只要净值维持在一定区域内就可以获得管理费用，那么，就使得基金重仓股一旦达到合理的价格区域后，基金就缺乏进一步活跃的动力，也就有了基金重仓股呆滞的走势。

　　但券商的自营风格则不一样。券商的盈利模式不是净值的高低，而是能否将账面利润兑现成现实利润，所以，股价走势会上窜下跳，非常活跃。这其实也是在2000年之前，A股市场换手率较高、股性较为活跃的主要原因之一，而且，券商拥有极强的投资银行业务能力，在挖掘潜在热点上有着基金所不可比拟的优势。比如说基金的投资思路是成长，而券商的投资思路除了成长之外，还会有配合投行业务产生的购并等诸多题材。这可能也是券商在近期陡然成为市场“宠儿”的原因，即券商活了，股价走势也就活了，整个市场也就活了，看来是满盘皆活的预期还是存在的。

　　“新券商”有望打造两热点

　　伴随着券商的注资以及再贷款政策预期的存在，新型券商将有望应运而生。而一旦“新券商”真的能够把握住一定的市场话语权，那么，就可以迎合当前两大政策导向并产生一定的投资机会。

　　一是以股权分置改革为契机，实施绩差股的优化重组。对于此政策导向，券商无疑是行家里手，因为券商除了拥有极强的研究能力外，还拥有极强的投资银行业务能力，对于上市公司的资产重组无疑拥有极强的话语权。所以，一旦券商的业务经营能力获得恢复之后，一度绝迹的资产重组将会重新回归A股市场，比如说股权回购、产业整合等资产重组的新突破将不时出现在A股市场。当然，此次的资产重组并不是前些年讲故事的资产重组，而是被“股权分置改革”以及近4年来的股价低迷注入了新的能量。比如说行业之间的购并等会成为未来资产重组的新热点，所以，拥有此概念特征的个股须值得重点关注。

　　二是引领“股权分置改革”的投资主题。虽然业内人士对“6.8行情”的发动者存在着一定的疑问，但当时某券商的机构专用席位的频繁出现以及在6月8日18只涨停板开盘的个股身上，依然可以推断出券商在股权分置改革信息方面的强势地位，尤其是申能股份(资讯 行情 论坛)、广州控股(资讯 行情 论坛)等当日涨停的个股在日后果真成为股改的第二批试点股。因此，一旦券商的注资与央行再贷款获得证实之后，拥有股权分置改革预期的优质股将会反复活跃，成为市场的一大亮点。更为重要的是，由于券商在宏观经济、产业政策等诸多方面有着上市公司极需要的信息，从而使得券商在股权分置改革的对价方案上就有了与上市公司讨价还价的余地。所以，这有利于股权分置改革的深入，也有利于市场热点的形成，尤其是那些拥有一定增长潜力的个股更有可能成为股改方案的胜利者。