证监会主席尚福林：全流通总动员

　　虽然预期中的利好政策并未横空出世，但证监会主席尚福林的首场国新办“演出”，依然闪烁积极色彩——

　　李琼

　　上周以来，股市的表现如同一个尽情宣泄失落情绪的孩子，股指一路振荡下行，成交 量持续低迷；尚福林波澜不惊的新闻发布会措辞，则被认为是本轮行情低迷的“罪魁祸首”。

　　6月27日下午，这位首次在国务院新闻办答记者问的证监会主席说，我国将力争集中在一个较短的时间内，基本上完成股权分置改革。而此前投资者普遍预期，他的讲话将抛出更多实质性利好。

　　莫以股指论成败。有业内人士指出，尚福林的讲话不去迎合市场预期，恰恰昭示了监管者破旧立新的气派；在决策层表明铁腕推进改革的态度后，人们清晰勾勒出一幅未来股市的发展蓝图。演习结束，总攻开始尚福林明确表示，股权分置改革“不准备再进行第三批试点了”。这意味着，所有关于股权分置改革能否挺进的猜测，最终画上休止符，投资者将能够建立清晰的市场预期。更为形象的比喻是，尚福林的这番表态事实上吹响了股权分置改革的总动员号角。

　　今年4月，在众多官员学者摇旗呐喊之下，改革试点正式启动。出乎意料的是，几家试点企业公布方案后，股价依然持续下跌。“这在某种程度上反映了市场对股权分置改革试点的疑虑和观望。”一位证券界人士这样分析。

　　正如尚福林在此前接受媒体采访时曾表示的，“久拖不决才是对市场稳定最不利的因素”，股权分置改革“开弓没有回头箭”，面对大盘的持续下跌，这次决策层表现出了迎难而上的决心，摈弃了2001年火速叫停国有股减持的做法———这一“叫停”被部分学者认为是中国资本市场改革的战略错误，它让投资者将股市下跌的原因通统归于减持。

　　前述证券界人士认为，在这一轮的股市持续下跌的情况下，决策层强调将“加紧做好全面推开(股权分置改革)的工作”，虽然短期来看对于投资者的热情有一定影响，但就长远而言，有助于中国资本市场结构的完善，从而有助于保护投资者的利益。“政策市”的另类解读“没有人民日报评论员文章，没有巨额资金入市的利好消息，我看这就是中国股市的进步之处！”有专家指出，此次记者招待会的平淡收尾，虽然引发股市的消极下跌，但这恰恰说明了决策层正在着力淡化“政策市”思维，逐步远离那种迎合市场炒做题材的做法。此前有业内人士批评说，证监会近期政策轮番“轰炸”，是股市“政策市”的明证。尚福林对此的理解是，“事变则法移”，当情况发生变化时，政策必然做出相应的调整，这“在成熟市场上是很常见的做法”。

　　“(近期出台的一系列)政策都是落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的具体举措”，尚福林提出了自己的政策评判标准，“近期有利于市场的稳定发展，长远也有利于促进上市公司提高质量”。

　　事实上，作为一个在经济体制转轨时期建立和发展起来的新兴资本市场，在制度建设层面肯定存在着政策不配套的问题。“不能因为政策的出台客观可能有‘托市’的效果，我们就将其打上‘政策市’的标签。要从中长期的发展目标出发考虑问题。”清华大学金融系主任朱武祥接受记者采访时这样说。平准基金疑云

　　对于有记者提出的管理层是否支持设立平准基金的问题，尚福林在此次招待会上没有做出明确的表态：“要注意把改革的力度和市场的可承受能力妥善地结合起来，努力维护市场的稳定。因此，各相关方面对股权分置改革当中可能遇到的问题以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证”。

　　有媒体分析说，尚福林的回答暗指平准基金已获得支持，并且经过了充分论证。但更多的证据又指向反面。中央汇金副董事长汪建熙近日接受记者采访时就表示，中央汇金没有操作平准基金，“只有市场自己才能救自己。不能老是要靠政府撑着。”

　　推出平准基金，对于股市近期来讲，可能有助于维系繁荣，但从长远来看，却有“饮鸩止渴”的忧患。“从维护市场稳定的角度来讲，平准基金入市有其积极作用。但是这里涉及到怎么操作的问题，是公开宣布‘托’哪些股票，还是所有的股票都‘托’？诸如此类问题还值得论证。”朱武祥说，“制度设计不好的话，(平准基金)可能扰乱市场正常的分配机制，还可能沦落为少数集团牟利的工具，并且引发新的腐败。”

　　由此看来，在股权分置改革全面推开后，出现大量非流通股上市套现，市场承接力量不够而导致大盘暴跌时，平准基金能否正式登台亮相还得打个问号。