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据相关媒体报道，“第二批股权分置改革试点公司将延长停牌时间，取消原股东大会后的交易时间，试点公司股票将持续停牌至股权分置改革实施日”。这一新的停牌制度一旦实施，将直接扼杀投机性资金在对价登记日前大肆抢权，然后在对价实施日大肆沽空的短线投机行为，进而将影响到场内外资金对试点股票的操作策略。
而在《第二批试点通知》中的规定是，公司被确定为试点前，只需由保荐机构上报改
革意向性方案。被确定为试点后，股票交易首次停牌。停牌期间，试点公司的大股东与流通股股东充分沟通，确定改革方案后，提交董事会表决，再召开股东大会，对方案进行分类表决。《通知》并没有规定首次停牌时间，目的是为了保证沟通的有效性。试点公司将以投资者恳谈会、媒体说明会、网上路演、走访机构投资者、发放征求意见函等多种方式，组织非流通股股东与流通股股东进行充分的沟通和协商，以确保股权分置改革方案的双赢。
持续性停牌制度将减少投机性资金进行“沽空博傻”的空间和抢权式投机的过程。该制度一旦实施，即使是试点公司公布出一个并不理想的股改方案，由于停牌的因素，持股的投资者也根本没有机会减仓出局，只能硬着头皮去投票。至于是“赞成”还是“反对”当然由投资者自己拿主意，只不过结果是明摆着的：通过了你可以获得一点点补偿；通不过你也同样什么都得不到，得到的只是所持股票更猛烈的下跌。而对那些对价方案比较好的公司，由于停牌的限制，场外的资金也根本没有机会在方案公布之后、对价登记日之前这段时间购买该股票，来参与试点公司股票的抢权和对价。
由此来看，持续性停牌制度虽然在一定程度上打击了投机性行为的产生，但也在很大程度上制约了场外资金参与股权分置改革的热情，同时也限制了持股的流通股股东“用脚投票”的可能。市场的操作将面临重新布局。
银河证券 曹远刚
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