期权个税7月开征 将意指上市公司高管激励机制 | ||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年06月26日 09:38 21世纪经济报道 | ||||||||
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本报记者 柯志雄 孙雷 北京报道 7月1日开始实施的财政部、国家税务总局《关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》(财税200535号，以下简称“35号文”)在创业者群体中备受关注、争议。 中国股权分置改革不断提速，这势必将给予更多企业改革的空间，推动他们更多采用
“鱼＆网”博弈 作为国内较成功的VC之一，IDG技术创业投资基金副总裁章苏阳参与过多个创业案例。根据他的实务经验，国内现行法律并没有承认股票期权，在一些实际纠纷中涉及股票期权的，法院并不认可其中关乎期权的主张。 “中国目前还没有严格意义上的可以在证券市场上买空卖空的期权。目前的实际上是年金的一种变相做法。”中央财经大学财政与公共管理学院副院长刘桓教授说。 无论对股票期权的理解如何，事实上在过去几年中，一些企业的高管已缴纳过股票期权所得个税。易趣创始人邵亦波告诉记者，“具体的比例忘记了，但都是按照最保守的方式操作的。”另一位易趣的早期经理人透露，当时是由企业代扣代缴的，印象中缴纳的税率相当高。 易趣的例子即便不是个案，但也肯定不是全部。“网设计的再完美，鱼总是要从网里边钻出去的。”一位前上市公司高管说——他是澳大利亚国籍，工作地点在上海，家在阿根廷，“怎么收我的税，你跟我讲。” 在专攻期权设计的经邦咨询董事总经理薛锋博士看来，对比过去的规定，“35号文”有很多进步之处，但同时仍留有若干模糊地带。 一位投资商透露，他所接触到的情况是，外籍身份或境外公司是股票期权所得避税的两块“盾牌”。以后者为例，如果通过在避税地，如维京群岛注册的公司来持有期权，国内财税部门就无法对境外法人征收期权所得个税。 相应的，是否在今年1月24日前在境外注册公司，成了关键点——国家外汇管理局今年1月24日发布《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》，此后境内自然人境外注册公司难度陡然加大。 薛锋告诉记者，“35号文”的模糊地带使得一些情况下征税很难界定，其中包括：企业不发行股票，通过买断股份、员工受偿溢价奖励的“股份期权”；跨国公司在华企业奖励员工的，不转化为股票，仅给予增值收益的虚拟期权；通过境外信托公司代持股票期权；红筹模式与“口头信托”相结合的情况…… “现在有几个企业高管不把企业当作自己牟取私利的工具？”商务部研究院研究员梅新育认为期权所得个税的征税成效，取决于财税执行部门效率。 “所得税陷阱”？ “其实我所认识的一些朋友中，并没有在期权上赚到多少钱。”软库金汇融资有限公司执行董事温天纳表示。 温介绍说，香港的做法是可以在级差或相对固定比例两种记取方式中选择，选择后者的话，税率约在17.5%，而且有一定可能是，第一次计税是根据行权价与市场价的差异，但在该时点上很多股票期权持有人并没有或不能将其股票出手，而股价下跌后，应缴税依然是过去高差价时对应的税款。 温所描述的情况，薛锋称为“所得税陷阱”。很多的观点里有一种误解认为，拿到股票期权肯定赚钱，只是赚多赚少的问题，但实际上可能发生的一种情况是，期权持有人分文未进，反而背负了让自己倾家荡产的未缴税。 刘桓认为，“35号文”借鉴了美国的一些做法，但亦有些不同。在他看来，中国的办法不是把激励作为目标，其着重解决的是，既定的收入是分期发还是集中发放，在此过程中解决税负的不公平问题。 “这个政策的出台，不会很出人意料，企业高管应当有这个心理预期的。”财政部财政科学研究所副所长刘尚希教授说。 “我们不能让高收入层逃避纳税义务，而让工薪阶层承受这样的负担。”梅新育说。 但一些研究者担心另一种不公平。在“所得税陷阱”情况下，辛苦参与创业、客观上对国家经济发展有非常正面作用的创业人员，却反而使自己身陷窘境，“你认为这样公平吗？” “埋在前进途中的一颗地雷。”上述研究者如是描述，“现在股票期权在国内应用范围还不广，眼下似乎‘所得税陷阱’不成问题，但以后推广开来，会成为现实的担忧。” 意指A股高管激励？ “这个文的出台不是一个孤立的事情，我感觉是国家一系列步骤的开始，便于将来A股上市公司推出期权激励。”薛锋认为，“35号文”比较对应的管辖对象是国内A股上市公司，“对于国内A股公司的期权试点来说，这个文就比目前的普遍理解意义更高一些。” 在股权激励作用下，企业高管可以为了实现企业业绩而努力工作，从而使非流通股股东、流通股股东和高管的利益趋于一致。薛锋认为，企业高管股票期权本质上是种有效的激励机制，而且不从存量着手，与MBO相比，更能体现在企业发展中寻找到各方利益相关者的“多赢”。 但京华山一首席顾问刘梦熊认为，激励机制必须与惩罚机制匹配，没有对高管不合理甚至不合法行为的严厉惩罚，高管就更倾向于用灰色手段牟利。刘建议，征税方法上可以参照香港方式，在扣除所有抵扣项目后以略低的比例一次性计税。 事实上，一些动向表明，的确有各方力量在推动股票期权在国内更多类别的企业中得到应用，甚至包括过去鲜有期权出现的银行。 根据上市前招股书，交行去年就通过一项长期激励计划议案，将根据一定的条款授予股票增值期权。而在眼下搁浅的民生银行(资讯 行情 论坛)上市招股书中，同样亦可窥见股票期权的身影。 在清华控股有限公司、清华同方(资讯 行情 论坛)股份有限公司董事长荣泳霖看来，随着改革的深入，“全流通以后为实施股票期权方案奠定了基础”。 在走向全流通的过程中，“35号文”的重要性会日益显现。薛锋就认为，国内上市公司的期权激励要解决的几个大问题中，流通的问题和税收的问题曾是很棘手的两大问题。 “企业高管们百分之百会考虑应对措施，因为这涉及到他们的个人利益。”在梅新育看来，“35号文”出台之后，企业高管们给自己发放股票期权的动力会受到一定程度的削弱。 |
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