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两市1362家公司能否烘出40亿元蛋糕，成为影响保荐人积极性的关键
祁和忠 每日经济新闻
《每日经济新闻》最近获悉，已有多家具备股权分置改革保荐资格的券商机构，建议中国证券业协会拿出股权分置改革试点收费标准的指导性方案。有机构提出，券商向试点
公司收费应分为两个部分，一是财务顾问费，最低标准为100万元；二是保荐费，最低标准为200万元。
目前，A股市场共有1362家上市公司需要进行股权分置改革，按照每家上市公司平均300万元计，如果该项标准得到券商和上市公司执行，估计中国A股市场股权分置改革将能为券商带来40亿元的收入。
一位业内人士表示，对于投行来说，股权分置改革是一项全新的业务。作为新业务，就应有其赢利模式，大家现在都在仔细观察。在多个机构都形成这方面的需求后，会向上面提出制定行业标准的详细意见。
但对于这笔“天落水”，业内的认识还没有统一。一位业内资深人士表示，现在大家讨论的问题主要有两个，一是要不要收，二是收多少。从市场化角度考虑，保荐人为上市公司提供服务，当然要收费。但也有证券公司认为，一些上市公司的股权分置改革积极性本就不高，还要让他们掏钱那就更难了。他们担心收费会影响客户忠诚度，会影响未来的长期合作关系。事实上，如果是增发或新发股票，上市公司一下子能圈到少则几亿元多则几十亿元的真金白银，券商功不可没，收费相对容易得多。而股权分置改革对于上市公司来说属于倒贴钱的买卖，再要其花钱在券商身上就显得不舒服了。
“中国的上市公司现在还不习惯为财务顾问服务埋单，上市公司股权分置改革试点贡献的收入(在券商总收入中)所占比例较小。”在华欧国际成为三一重工(资讯 行情 论坛)保荐人后，其外方股东里昂证券董事总经理傅德礼表示。傅德礼认为，上市公司股权分置改革试点对于券商来说，有承销成分，如要将国有股或法人股变为流通股等，但主要仍是财务顾问服务。一位业内人士指出，在西方成熟资本市场，为金融机构所提供的财务顾问服务付费是天经地义的事，国内资本市场在这方面刚起步，在理念上确实需要一个培育过程。
迄今为止，尽管证监会、国资委、财政部等政府部门加大配合力度，紧锣密鼓地出台了多项政策推进股权分置改革试点，但对直接参与的各大主体来说，缺乏实际的利益驱动力正成为影响改革向前推进的一个重要因素。由于试点公司不愿按市场化标准付费，致使该项业务有沦为投行鸡肋业务的危险。股权分置改革作为一项市场化的改革，如何以市场化手段调动参与各方积极性，成为考验管理层智慧的一大难题。
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