券商裂变时代来临 监管思路转变为扶优汰劣

　　□刘锐

　　据人民银行网站最新消息显示，央行有关部门正在请示，拟对两家证券公司提供再贷款支持。上周甚嚣尘上的央行给券商再贷款传言，终于得到了证实。另一方面，鉴于民安证券和五洲证券的严重违规行为，中国证监会日前根据有关规定，对其分别实施托管处置。同是证券公司，一方获注资，一方被托管，真是悲喜两重天。

　　在“分类监管、区别对待”的监管思路下，“扶优”是管理层对待优秀券商的自然之举。首批创新试点券商在业务拓展和融资渠道上得到了政策的很多扶持，如允许它们开展集合资产管理业务，允许在银行间债市发行短期融资券等。如果说此前的政策主要体现的是一种间接效应，那么此次央行的扶持政策则更加直接，力度更大。央行再贷款低利率、周期长的特性，使得相关券商将获得一笔便宜而又可较长时间内使用的资金，将极大地缓解有关券商的资金压力。这既是对优质券商的一种激励，也是市场的一个福音。

　　在目前股指并无明显起色的情况下，原本就缺少流动资金、业务日渐萧条的券商日子越来越不好过，潜亏不小。央行的直接出手，显然反映了政府在解决券商问题的通盘大计中，各部门一直在协调中慢慢磨合和修正。因为，考量券商问题的眼光不应局限于证券市场，更应从整个国家的金融风险高度考虑。在分类监管的思路下，不仅要给高风险券商“棺材钱”，还要给一些经营规范、但暂时存在困难的券商“买药钱”。央行的援手，既是给这些券商信心，也是给市场以信心。因为在中国资本市场处于转折的历史关头，在股权分置改革即将步入深水区的今天，券商的作用非常关健。

　　在“立”一批相对优秀或规范的券商的同时，“破”一批严重违法违规的高危券商也就顺理成章。自2004年以来，先后有10多家违规券商被托管，数家券商甚至被勒令直接关闭，这其中甚至不乏一些全国知名的大券商。此次证监会依据有关规定，对顶风作案的这两家券商果断施以托管处置，这不仅是化解市场潜在风险的需要，也是优化市场资源的需要。

　　近几年证券公司的家数年年递增，从98年的84家增长到去年的136家，券商是出生有余而淘汰不足，造成行业过度拥挤，没有达到起码的规模经济要求；加上在竞争中失利的券商不能及时止损退出市场，导致证券业不能维持必要的利润率，活得都不太好。破立之间，将有限的资源向好的倾斜，既推动了优质证券公司创新发展，让它们得到了宝贵的资源，同时又稳妥处置了一批高风险证券公司，化解了市场的潜在风险。优胜劣汰这一关，迟早要过，早过总比迟过好。问题券商早解脱，优秀规范券商早解放，监管层早安心，证券市场早稳定。　

　　在扶优汰劣的监管思路背景下，整个证券业将加速裂变，国内市场真正的大券商时代将来临。