5.28港元招股价不太现实 民生银行预备全球路演 | ||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年06月08日 14:58 21世纪经济报道 | ||||||||
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本报记者 陈宜飚 韩瑞芸 香港、北京报道 “通过香港联交所的上市聆讯，是中国民生银行香港上市迈出的关键一步。”民生银行总行有关人士这样评价。
6月3日，民生银行(600016.SH)的涨幅更显蔚为可观。股价收报4.75元，涨幅达5%。虽有消息传出，该行已于当天通过香港联交所的上市聆讯，此次股价上涨也因此而起，但民生银行的公告始见于6月7日。 公告称，香港联交所上市委员会已于2005年6月2日举行上市聆讯，以审议该行发行境外上市外资股并在香港联交所主板上市的申请，但上述申请尚需香港联交所的最后批准。 据业内人士表示，民生银行将会在通过聆讯后的两周左右展开路演行程。而在此前，按惯例一般还会有初路演的行程，这个阶段主要是向各机构投资者进行询价，确定适合的价格范围。整个路演过程结束后，预计民生银行将在6月底或7月初左右最后确定招股价格。 此次民生银行除了在香港本地会见机构投资者以及吸引散户外，还会在全球范围内进行路演和招股行程。 按过去的惯例，此类大型的全球招股在香港结束之后，高层管理人员将会赴新加坡，然后去欧洲以及英国伦敦，随后还可能会去纽约会见机构投资者，有的甚至还会进一步去美国西部城市会见潜在投资者。市场人士称，民生银行此次的行程安排，估计与上述情况类似，但目前相关的正式行程尚未确定。 路演行程虽尚未正式公开，但各大媒体均已开始猜测相关的定价。有香港的媒体称民生招股价可能会定于5.28港元，集资8亿-8.8亿美元，高盛证券、花旗集团及德意志银行担任上市保荐人，其所发行的股数将占扩大股本后的两成。 但业内人士认为香港媒体的报道并不恰当。“目前连招股价都不清楚，并不好判断最终集资额数量。”这位人士称。 对5.28港元的价格，大福证券执行董事及研究部主管麦德光也认为“不太现实”。 “民生银行在香港的定价应该参考两个因素，一是其在A股的价格，”麦德光说，“更重要的是参考先于它进行H股IPO的交行的招股价格。在定价方面，民生银行也应该要参考交行的定价以及香港其他银行的市净率。”他分析，此次IPO发行过程中，交行在前，民生银行在后，估计也有这方面的考虑。 从上周五民生A股情况看，虽然受发行H股消息的刺激而上升5%，也仅达4.75元，而根据过去大多数的A＋H股发行的经验，H股价格一般会低于A股价格，也就是说，从A股情况看，民生H股的价格也不太可能高至5.28元。 再从香港银行的股价对净资产值比价来看，麦德光指出，香港的银行股的市净率在1.7倍至2倍的水平，其他的亚洲银行也多在1.2倍至2倍的水平。以汇丰银行0005.HK为例，其股价在124港元左右，净资产值为64元，也就是说市净率不到2倍。“如果超出这个水平，投资者可能就会觉得民生银行的价格太高了。”麦德光说，“而且近期中国的A股市场下跌也难免影响到民生银行的招股过程。” 相反，交行由于没有在A股上市，因此不会有来自国内市场的压力，而且交行还有汇丰入股，可能会更受关注。不过，麦德光认为对于这次民生融资，目前还不好下断语，因为之前也有一些银行和投资机构对民生银行表现出浓厚的兴趣。“以前的东亚银行就曾对民生银行表示过入股意愿，而且它当时还表示要求拿下20%的股权，我估计它的立场不会有太大变化。”麦德光说。 大福证券一位分析师指出，目前汇丰、恒生银行都有了自己的“对象”，渣打银行跟光大也有合作，其他的银行又不够大，因此如果民生银行能获得东亚银行的青睐，对它的招股倒是件好事。 不过，在民生银行的招股方案正式出台前，针对以上有关上市进程、集资总额乃至招股价格的多种说法，该行有关部门人士均不愿予以任何置评。“上市工作仍按计划正常进行。”他说。 事实上，从2004年1月8日临时股东大会通过关于H股发行上市方案决议至今，民生银行的上市工作已历经了一年半时间。“这对于公司而言未尝不是一件好事。”该行相关负责人认为，这段时间的考验使银行更注重公司治理和运营水平，更注重风险控制。 |
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