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千点失而复得拐点是否来临


http://finance.sina.com.cn 2005年06月07日 07:44 中国证券报

  记者王磊

  昨日沪综指出现惊险一幕:八年来,第一次回到三位数;下午却迅速上扬,以中阳线报收--

  6月6日11点08分,998.23点。自1997年2月21日踏上千点以来,沪综指第一次回到三位
数,不过,千点的暂时失守并没有使市场恐慌溃散,相反,在部分基金重仓股强势反弹,尤其是中集集团涨停的刺激下,股指下午迅速上扬,各种指数终盘均以阳吞阴的中阳线报收。其中,以受中集集团影响最大的深成指涨幅最高,为3.89%,而由于沪市权重指标股未见强势表现,沪综指涨幅最小,仅为2.05%。尽管指数涨幅明显,但量能并没有放大,昨日两市总共成交86亿元,只比上周五微幅放大。

  基金重仓股在兑现?

  观察昨日涨幅榜前列的股票可以发现,前期深跌的基金重仓股昨日成为拉升股指的主要力量,如中集集团、盐田港、振华港机、烟台万华等涨幅均在9%以上。难道近期被万夫所指的基金重仓股果真枯木逢春了?

  回顾近期市场现象,重仓股价格大跌是事实,基金净值损失惨重也是现实,但这些就可以与基金争相出逃划上等号吗?理性、客观地分析后,恐怕难以得出这样的结论。要大量兑现筹码,盘面的首要特征是要有足够的成交量,没有成交量的下跌只能说明一个问题,即下档承接力量太弱。在近期绝大部分基金重仓股的下跌过程中,并没有出现量能异常放大的现象,基金少量减持行为一定存在,毕竟持有人赎回行为无法阻止,可意欲大量兑现手中筹码谈何容易!更何况,市场中还存在着其他类型的机构,他们的抛售行为就不会造成股价的下行了吗?恐怕近期基金账面的惨重损失并非其自身一手造成的。

  正是因为基金在其重仓股下跌过程中没有大量的减持行为,所以有市场人士指出,昨日基金重仓股的大幅上扬只是投机资金抢反弹所致。一是因为基金手中并没有太多的可调配资金,没有多少做多实力;二是连续下跌使得基金重仓股带上了标准的“超跌”帽子,其尚存的市场号召力以及相对良好的进出条件,使得投机资金在千点区域对其青睐有加。

  如果上述观点成立的话,那么展望近期基金重仓股的走势,恐怕就要看介入其中的投机资金的信心与耐心了。只是仍旧偏弱的整体环境以及投机资金自身的“善变”特性,使得不少投资者对基金重仓股能否持续强势仍有所疑虑。

  迫近拐点并非已到拐点

  上周五的单针探底、昨日千点失守后的强势反弹,在日K线图上确实形成了一个拐点,但这恐怕只是技术图形上的近一阶段的拐点,而绝非整体趋势上的、或者说牛熊转换上的拐点。

  首先,影响市场的核心因素预期并未明朗。目前投资者最关心的因素集中在汇率、贸易摩擦、股权分置改革等方面。欧宪公投连遭失败已经使得市场普遍认为欧元中期疲态难改,面对美元逐步走强,再加上贸易摩擦伙伴的不断施压,人民币汇率的升值压力难以迅速解除,而与之关系密切的股票趋势自然难以轻易作出定论。股权分置改革虽然在向好的方向发展,第二批试点估计也会出现“具有代表性”的公司,但这种“代表性”究竟会在多大程度上获得投资者认同,还有待观察。更何况,每个上市公司都有“不可复制性”,这个“具有代表性”的上市公司恐怕也难以给其他上市公司的改革提供“标本”。正因为是“摸着石头过河”,所以概念的逐步清晰、法律法规的进一步健全都不是一蹴而就的事情,预期明朗还需等待。

  其次,预期不明导致场外资金踯躅不前。现在场内资金匮乏已经是不争的事实,涨跌过程中难以放大的成交量也充分表明了场外资金的态度,市场一度期盼的从房地产流出的资金至今在股市难觅其踪迹。虽然居民存款不断增加、宏观调控导致房地产降温、国债指数连连走高,已经使得债市回报难以吸引资金注意力,但在不断下挫的股指面前,在“硬着陆”的可能性依旧存在的情况下,指望场外资金现在就杀进价值准绳还未清晰的股市,不免有些一厢情愿。

  当然,预期不可能无限期地模糊下去,价值准绳的暂时缺失也不会阻碍阶段性的涨涨跌跌,998的出现或许就为投资者提供了一次阶段性的机会。“迫近”,可能很快也可能较慢,不过我们的市场总是习惯牢记促成真正拐点出现那一刻的因素,而往往忽略了拐点出现前期的复杂的积累过程,现在的一切不确定因素不正是为未来拐点的出现积累能量吗?


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