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早报记者 汤涵婷 实习生 党文俊
针对股权分置改革试点的启动，业内人士昨天纷纷指出，由于内地股市具有投资价值的股票仅为少数，非流通股一旦可上市流通，将在未来3年内给股市带来一系列的扩容压力。
首批4家试点企业之一的金牛能源(资讯 行情 论坛)(000937)的保荐机构———国泰君安昨天发布的研究报告指出，如果第二年、第三年非流通股释出的股份各占公司股份总数的5%，届时，股市将承担巨大的资金需求和相应的看空预期。投资者看待“全流通”行情时，一定要综合考虑中长期的股权流动预期风险。
据统计，2005年4月29日A股均价为4.89元，股市所有的非流通股股数为4572.21亿股，流通A股2017.61亿股。证监会的《通知》规定，持有试点上市公司股份总数5%以上的非流通股股东应当承诺，在前项承诺期期满后，通过证券交易所挂牌交易出售股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不超过5%，在24个月内不超过10%。
国泰君安分析师认为，从理论上说，如果股市平均按每10股送1.5股计算，第二年、第三年将有价值1400.99亿元的非流通股获得流通权，第4年则将有价值15352.2亿元的非流通股获得流通权；若按平均10股送2.5股的送股方案计算，第二年、第三年将有价值1288.31亿元的非流通股获流通权；第4年将有价值13328.51亿元的非流通股可上市流通。
专家认为，未来三年之内的第二年、第三年由非流通股出售所带来的短期资金压力较大，第四年非流通股的理论可出售市值巨大，但由于相当多的上市公司的大股东依然要保持控股和相对控股地位，实际上第四年有意向出售的非流通股市值要远远小于理论值，大部分拥有流通权的非流通股股份会保持长期锁定状态。但股权分置解决所面临的长期资金压力依然不可小看。业内人士认为，监管部门还应根据市场情况出台新的限制抛售的政策。
北方证券分析师莫光亮也向记者指出，股权分置改革试点的启动不能改变上市公司的本来质地。内地股市真正具有投资价值的股票并不多，如果一个上市公司的投资价值高，即使非流通股股东获流通权也不会抛售兑现；但如果业绩不佳，则将面临法人股东的抛售压力。而一位基金经理表示，目前股市90%以上的股票不具有投资价值，全流通更会给其股价带来负面的影响。
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