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【本报讯】(记者 王轲真)尽管深沪两市昨日在试点启动首批方案的影响下，出现大幅下跌，但部分机构投资者不认为试点方案的流传是造成市场大跌的根本原因，相反，市场信心和资金的匮乏则是引起市场暴跌的主要因素。
记者昨日对深圳部分基金和证券公司资产管理部门负责人采访时发现，对试点利好利空的意见分歧相当突出。反对将试点方案内容视为利空的人士表示，如果传闻属实，那么
无论是10送2还是10送3,都应该比预期的要好。因为他们原本没有预期流通股含权。不久前某家大型基金管理公司在给核心客户的一份报告中提到，要放弃流通股含权的想法和希望获得补偿的概念，基金经理认为对股权分置的解决可能会是按照净资产进行配售。
但在4家试点公司方案在市场流传后，部分基金经理认为此举带给投资者希望，因为10送2或3的做法，不是配售的方式，将不需要流通股东再掏钱，这样“白送”，对流通股东是有利的。据分析，试点方案如果按照流传的模式进行，那些绩优的公司，十几倍市盈率的股票，相当于以7、8折的价格卖给流通股东。对流通股东的利益维护是有帮助的。
海富通基金以公司名义对股权分置影响所做的分析认为，“流通股含权”预期的兑现，即使不能令市场的估值水平上一个台阶，也可以达到大幅降低国内市场估值水平与国际接轨压力的效果。因此，全流通不应该是加剧市场结构分化的过程，而是减轻了市场结构调整的压力。据测算，目前国内A—H股的估值差大约在30%左右，如果全流通方案平均达到按10∶3送股的除权效果，A—H股的实际价差水平可能不再显著。该公司认为，4年熊市起因于股权分置，亦将可能终结于股权分置。伴随着深沪股市走出制度性障碍的阴影，流通股含权预期的实现和实际估值水平的系统性下移，将为市场长期走牛奠定基础。
据分析，深沪股市昨日出现的暴跌与市场信心和扩容直接相关。昨日宝钢增发、包铝新股上市和华电配售部分上市的一起登场，对市场资金面构成巨大压力。其中，宝钢增发股份和包铝新股上市分别一度跌破增发和发行价。基金经理认为，这与市场承接资金不足有密切关系。目前对试点方案不满，认为非流通股东让利太少的一方，属于资金不雄厚的投资者，希望以购买摩托车的价格去买法拉利。而手握巨资的人因为股市屡屡出现的造假和不诚信行为，而离开股市，结果造成了多数想买股票的人觉得试点方案不合适，而10%或更少的有钱人根本就不买股票。
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