日系投资者看空A股大幅抛售 10天撤资高达30亿

　　作者：李苑立，罗焱

　　4月20日，业界有传言称，日本投资者近期大幅抽回对中国A股市场的投资，在过去的十个交易日内抛售了价值约30亿元人民币(240亿日元)的A股。

　　4月21日上午10时许，位于东京的日本日兴资产管理有限公司中国投资基金事业部经 理广木接受了本报记者的电话采访，并证实近期确实有大笔日系资金从中国A股市场撤出。他进一步透露，自去年年底以来，已经有总计约135.74亿元人民币(1050亿日元)的资金流出中国共同股票基金。

　　日系基金撤出十亿美元

　　2003年9月，日本日兴资产管理有限公司设立了“日兴中国人民币国债母基金”，专用于投资中国政府债券市场。这是海外发行的第一个人民币国债基金，不少媒体报道称之标志着“人民币国债第一次登上世界投资舞台”、“外资首次以基金的形式进入QFII”等。据日兴公司负责人透露，当时的调查结果表明，75%的日本人愿意投资中国资本市场。

　　但近期形势发生逆转。4月21日，广木向记者表示，由于A股市场在一段时间以来波动较大，有不少日本客户要求解约，尤其从4月7日到4月18日期间，日本的中国共同股票基金中已经有31亿元人民币的资金集中流出，而此前平均每月流出量不到12.93亿元人民币。如果从去年底算起，截至目前，已经有总计相当于135.74亿元人民币的资金流出中国共同股票基金。据广木介绍，这部分资金原来大多通过日本在华的机构投资在中国的股票市场上，主要是B股、H股和A股。

　　此前还有传言称，日本共同基金持有人在短期内通过QFII抛售价值约31亿元人民币的中国A股。日本日兴基金管理负责人向记者解释说，这种说法不太可能。这位负责人介绍，目前日兴在中国内地投资额度为2.5亿美元，其中5000万美元用于投资债券，是全封闭的。余下2亿美元已经在今年2月28日设立了A股黄河基金，也是一年封闭的，近期不可能减持。而最有可能减持的是另一家来自日本的QFII——野村证券，但最多也只有5000万美元的额度，远远达不到传闻所说的31亿元人民币的规模。

　　记者随后得到一份野村证券近期发布的内部资料，证实了野村证券近期在中国股市上的减持。资料显示，截至今年3月30日，野村证券在内地A股上的投资，由去年9月份持有8只股票只剩下陆家嘴(资讯 行情 论坛)1只股票。据悉，这只股票在4月上旬也有异动，现在是增还是减不得而知。

　　野村香港代表处投资经理黄先生向本报记者分析认为，在内地市场上的一些欧美的QFII，也有相当一部分额度是组装成与A股表现挂钩的衍生产品，这些产品的表现和A股直接相关，而其背后实际掌握者也主要是日本投资者。有的QFII比较复杂，后面可能有上万个日本投资者的子账户，如果日本共同基金将这些衍生产品卖回给QFII，QFII再在中国股市上卖掉，这种间接减持情况应该是可能的，但其规模和交易动机外界则很难判断。

　　日资撤离引发系列反应

　　在日本投资者撤离的同时，记者也获悉，2003年9月获得批准的日本内藤证券上海代表处目前也陷入业务低谷，该公司曾有意组织日本企业来A股融资，现在可能受阻。

　　中日合资的上海海际大和咨询公司一位员工向外界透露，原计划在中国内地成立的大和证券也因政策等方面原因，目前前景不容乐观。

　　此前有意与三九集团合作的野村证券，其上海代表处负责人去年5月份考察三九后，有意与三九医药(资讯 行情 论坛)签订中医产业的合作协议，但现在已停顿下来，上海代表处首席代表江畅先生及三九医药均不愿提及原因。

　　对投资者撤离的原因，日方有投资人员向记者分析表示，很大的原因是看空中国现阶段的股市。野村证券驻香港区域股市策略师Sean Darby在近期的一份报告中，明确建议投资者应减持中国与韩国的股票。主要是以“过度”期待中国人民币重估及A股不确定风险加大为由，调降中国股市投资评级，由原本的“增持”降至“减持”。

　　一位在野村证券工作的中方人员还向记者透露一个细节：野村证券亚太区主席吉泽德安先生对中国的古代历史深有研究，他近期在一次会议上说，从中国古代历史上看，甲申之年前后，一般会对悬而未决的问题加以解决，而刚刚过去的2004年恰好是甲申年，因此今年投资中国资本市场既有机会，但更多的应关注风险。