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王建新
为维持全球金融稳定和经济繁荣，维护资本市场的真实可靠性，恢复投资者信心，证券委员会国际组织(IOSCO)于今年3月初发布了《强化资本市场反财务欺诈工作》报告。这份由其技术委员会完成的报告，是对安然事件以来重大财务欺诈案的研究，实际上也是一份向IOSCO和全世界证券监管机构提出强化监管、打击欺诈的建议。IOSCO的目标是找出资本市
场面对财务欺诈时可能存在的监管弱点，进而确定应如何弥补这些弱点。该报告为提高防范财务欺诈能力主要从以下几个方面进行了详细的阐述：
公司治理成为引发财务丑闻的头号难题
报告列出了近年来在财务丑闻中明显存在的一些问题：1)公司治理，包括独立董事和审计师制度、少数股东权益的保护、审计师的监管、关联交易及利益冲突。2)审计师和审计准则，包括审计独立性和审计轮换。3)对发行人的披露要求，包括管理层对重大事项的阐述与分析。4)债券市场监管和透明度。5)市场中介的作用和责任。6)复杂公司结构的构建和特殊目的主体。7)私人信息提供部门分析的完整性和独立性。
在这7个领域的任何一个领域，该报告都讨论了近期的财务丑闻引发了哪些问题，目前的任何国际准则或原则是否能修正或解决发现的问题。该报告概括了技术委员会将采取下一步的系列行动，包括某些领域制定新原则或准则、对事实作进一步的研究以发现某一领域是否存在监管上的弱点、和其他国际组织合作共同推进技术委员会解决他们发现的某些问题。
技术委员会决定在不久的将来优先采取某些方案，以解决在该报告中指出的监管弱点，一些措施有：
1)将技术委员会正在开展的，以发现最近的审计失败反映出的目前审计准则中存在问题的领域为目标的工作放在首位。
2)重新审视中介实体在近期的财务欺诈中扮演的角色，以确定这种角色是否促成了财务欺诈；如果答案是肯定的，就要制定一套有关中介实体进行财务交易的政策和程序(包括内部控制)的原则。
关键在于监管标准的全球执行
该报告分别探讨了两个亟需解决的问题———国际准则和原则的贯彻，以及跨国执行的合作。在现代资本市场，资本的跨国流动很便利，跨国执行的合作可能是证券监管者和法律执行当局所能采取的，用于预防、阻止、发现、揭露财务欺诈的惟一最有利的工具。
在对最近发生的财务欺诈暴露的关键监管问题的审视过程中，技术委员会认为，在很多案例中，旨在解决该报告中发现监管弱点的监管原则或准则已经发挥了作用。换句话说，技术委员会认为，在大量案例中，在已经存在的监管问题和如何解决这些问题上，实际上已经达成了广泛的一致。但是，目前尚不为知的是监管原则或准则的执行是否在证券监管者中达成了全球范围的统一。考虑到现代资本市场中许多参与者的跨国交易，技术委员会认为，在准则没有得到统一执行的地区，执行的缺失会引起潜在的监管“鸿沟”。进一步说，现代资本市场的日益全球化意味着，即使国际监管原则和准则得到了统一执行，如果金融监管者和法律执行机构没有能力执行有效的措施、不能共享与执行有关的信息、无力协调调查，那么这些原则和准则的作用将无从谈起。
为此，技术委员会确定了两条操作性的优先方案：(1)促进已经制订的国际原则和准则的执行。(2)推动跨国执行的合作，使现有的证券法规全面执行。为了实现这些目标，技术委员会采取了下列3项措施：
①强调在IOSCO成员中执行所有现存的监管原则和准则，进行执行评定调查，确定执行基准，将IOSCO原则和准则的执行作为IOSCO的技术扶持计划的基础。②将与有关IOSCO成员商讨、合作形成多国谅解备忘录(即IOSCO多国MOU)，作为IOSCO成员执行合作的基准。③将市场规模、交易流量和对全球金融体系的重要性作为标准，重点考虑那些监管不严格、不合作的国家，这些国家在跨国执行合作和制订关于如何鼓励它们改善监管法规和配合跨国执行调查的能力的计划方面存在问题；将IOSCO多国MOU作为评定合作的基准。
因此，技术委员会指出即使有高质量的监管准则并得到完全执行，也不能消除财务欺诈。财务欺诈伤害了投资者，损害了金融市场的真实性。它要求所有的利益相关人，包括发行者、投资者、审计师、分析师、市场操作员、市场中介、监管者和其他执行中介等，保持警惕以减少类似的误导市场的行为发生。IOSCO致力于与各方合作更好地维持全球资本市场的真实性。通过各方积极合作和IOSCO准则的执行，技术委员会认为他们所做的工作将会强化全球资本市场，使财务欺诈更难于得逞，更易于发现，对投资者造成的负面影响更小。
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