国泰君安抢跑短期融资券 规模为12.67亿

　　本报记者 　赵洁 上海报道

　　随着中国人民银行的一纸批文，市场期盼已久的第一只证券公司短期融资券品种终于呱呱落地。获得此先机的正是数月前成功发行16.5亿企业债的国泰君安证券公司。

　　此时，招商证券、光大证券也在积极准备相关申请材料。

　　据国泰君安人士介绍，日前，央行核定了国泰君安在银行间市场发行规模为12.67亿元的短期融资券的申请，公司正在积极进行前期准备。

　　按照计划，国泰君安将于4月11日发行首期短期融资券，额度为6亿元，期限是91天，将采取单一利率的荷兰式招标决定价格，招投标采用中国人民银行债券发行系统无纸化进行。发行对象为银行间债券市场的所有成员。

　　此前，短期融资券的收益率曾定为央行3个月票据发行利率上浮60个基点。但现在考虑到央行下调超额准备金利率后，货币市场利率走低，因而将短期融资券的收益率定为在同期央行票据参考收益率的基础上，上浮100个基点之后，预计会高于1年期银行存款利率。

　　与国外投行相比，缺乏正常的融资渠道，尤其缺少短期流动资金，一直是制约券商正常经营的关键因素。 “从性质上讲，证券公司的短期融资券属于国外货币市场上常见的商业票据(CP)。但我国商业性票据的品种相对匮乏，制约了货币市场的进一步发展。”国泰君安一人士说。

　　而无论是中央银行完善利率传导机制、提高货币政策的实施效果，还是推动间接融资向直接融资转变的政策导向，都对发展融资性的商业票据提出了要求。十届全国人大三次会议的一份材料，也提出今年央行的重点工作之一，就是做好证券公司短期融资券的发行和流通工作。

　　按照央行颁布的《证券公司发行短期融资券管理办法》，想要申请在银行间市场发行短期融资券的证券公司，必须取得全国银行间同业拆借市场成员资格一年以上(这意味着证券公司的净资本必须在2亿人民币以上)；“客户交易结算资金存管符合证监会的规定，最近一年未挪用客户交易结算资金；内控制度健全，近两年内未发生重大违法违规经营”。

　　“不过，有别于银行、保险公司发行的次级债的是，短期融资券是企业的一种融资性票据，不能补充资本金。申银万国(行情 论坛)有关人士认为，它的意义在于能解决证券公司的短期资金周转与流动性问题，补充短期运营资金。

　　目前，央行对短期融资券的规模实行余额管理与循环借用，只要待偿还短期融资券余额不超过净资本的60%，证券公司可自主确定每期短期融资券的发行规模。

　　国泰君安有关人士认为，三个月的融资期限弥补了现有融资渠道的期限空白，是证券公司融资期限合理化的重大政策突破，有利于推动形成货币市场与资本市场之间资金与利率的合理互动机制。随着短期融资券的发行从数家券商推广至大多数的券商，该项政策的重要性将逐渐显现。