两会新思维系列报告：大力气提高上市公司质量

　　——访全国人大常委会副委员长成思危

　　□本报记者李巧宁

　　在刚刚结束的“两会”上，不少代表委员提出，上市公司质量不高是当前证券市场的主要问题，他们呼吁要下大力气提高上市公司质量，保护投资者利益。温家宝总理在14日举 行的记者招待会上更强调指出，“提高上市公司质量，这是根本。”

　　而在“两会”召开的前夕，全国人大常委会副委员长成思危接受记者采访时曾鲜明地提出：“当前最重要的是提高上市公司质量，让股市发挥优胜劣汰的作用，淘汰一些差的公司，让能够给投资者提供合理回报的好公司进入股市。”成思危的此番观点引起了广泛共鸣。日前，本报记者就如何提高上市公司质量再度采访了成思危。

　　提高上市公司质量最重要

　　采访一开始，成思危就一语中的：“上市公司是证券市场的基石，市场要想好，必须上市公司本身要好。现在股市需要有好的投资对象，如果真有一批好的上市公司进入股市，上市公司每年分红能高于银行利息，股市就很有吸引力。因此，现在最重要的是要下大力气提高上市公司的质量。”

　　成思危认为，股市应当是一个有效的融资和投资的场所，而我们现在的市场在强调融资功能的时候，却往往忽略了投资功能。上市公司在以相对低廉的成本进行融资的同时，投资者总体上却难以获得高于债券投资的回报，投资者信心由此受到挫伤。

　　成思危说，目前我国上市公司的业绩总体上较差，给投资者带来的回报很少，同时，上市公司虚假信息披露、内幕交易等问题时有发生。

　　成思危指出，要把提高上市公司质量提升到应有的高度加以重视。要强调股市的融资和投资功能，发挥股市扶优汰劣、优化资源配置的作用，做到让一些差的上市公司摘牌退市，同时让一些好的公司入市，真正培养股市中的蓝筹股，这样才能真正把股市搞好。

　　进一步完善法人治理制度

　　成思危说，据调查，上市公司缺乏合理、有效的公司治理制度是上市公司业绩低下、缺乏长期发展能力和投资价值的重要因素之一。因此，完善公司法人治理制度，对提高上市公司质量至关重要。

　　他认为，不能只依靠大股东、管理者的觉悟来经营上市公司，而是要靠一套科学、有效的法人治理制度。完善上市公司法人治理制度，包括体制(结构)和机制(程序)两个方面，其主要目的在于解决所有者与经营者目标和利益不一致的问题。

　　成思危指出，一些上市公司受其大股东严密控制，存在“一股独大”的现象，这是造成虚假信息披露、内幕交易、大股东掏空上市公司等违法行为的一个重要原因。

　　“优化上市公司股权结构，实现股权多元化，这是解决办法之一。”成思危说，不一定完全由民营企业或外资参股，可通过国有企业间的互相换股、参股的方式来实现。如果一家上市公司有3到5家较大的股东，董事会就不会完全被一家大股东操纵或由内部人控制，他们之间会形成一个相互制约的机制。

　　设置独立董事也是非常重要的。成思危认为，首先，要解决独立董事的任职资格问题。独立董事的任职资格条件应该明确，而且必须合理。不一定完全由经济学家来担任独立董事，而应该让既有理论水平、又有实践经验的人来担任。其次，独立董事的报酬标准设置也很重要。报酬太低，独立董事行使权力没有积极性；报酬太高，又容易被管理层收买，使独立董事不能真正发挥作用。他指出，要明晰董事长、总经理各自的责、权，并且他们之间应建立起一种相互制衡的关系。既要防止董事长独揽大权，很多决定不通过董事会，同时也要防止董事长形同虚设，总经理绕过董事长进行决策。成思危表示，对于公司法人治理制度中的问题，此次《公司法》修订给予了高度关注，并且作出了相应的修改。其目的在于进一步完善公司法人治理制度，健全内部监督制约机制。

　　股市一定要有进有退

　　成思危坦言，提高上市公司质量是一项系统工程，涉及方方面面。除完善法人治理制度外，强化上市公司及其他信息披露义务人的责任，切实保证信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性等，这些也是需下大力气着手进行的重要工作。

　　他认为，目前一些上市公司确实存在着虚假信息披露的问题，有些甚至还很严重。要进一步提高信息披露标准，推进会计标准的国际化进程，保证上市公司及有关中介机构信息披露的真实性、准确性、完整性、合规性和及时性。

　　成思危强调，诚信是资本市场非常重要的基础，加强市场诚信体系建设很重要。如果没有诚信，欺骗投资者，这样的公司本身就失去了在市场上存在的前提条件。上市公司和中介组织等各主体都要树立诚信，要让投资者相信上市公司发布的信息。上市公司一旦发布虚假信息，其高管和有关中介组织都要承担相应的责任。此外，要建立一套客观的上市公司业绩评价体系。成思危说，有一个业绩衡量的标准非常重要，根据业绩客观衡量的结果，对于那些业绩确实好、也确实需要资金的企业，给它们再融资的机会；对于业绩太差的公司，就要发挥股市扶优汰劣的作用，让它们摘牌退市。

　　成思危一再强调，股市一定要有进有退，只进不退，市场是肯定好不了的。在把握好新股进入市场的质量和节奏的同时，要下决心把“烂股”彻底清理掉，让好的公司进来，这样上市公司整体质量才能提高，股市才能有吸引力，大家才愿意投资。

　　赋予证监会相应权力

　　成思危指出，中国证监会作为证券监督管理机构，要加强对证券市场的监管，保证市场的公平、公正、公开。在市场监管方面，要让证监会真正像审计署那样，独立行使它的职权，就要赋予其相应的权力，这是非常重要的。但同时，作为证监会本身也应该向审计署学习，真正做到铁面无私、排除各种阻力与干扰，真正保护公众投资者的利益。

　　成思危认为，监管机构监管的重点应当放在信息披露上。首先要制订严格的信息披露规则，信息披露后，可以由投资者和专家进行独立分析，若发现问题可以及时向证监会反映，证监会通过进一步调查核实后即可予以公告，并视情节轻重予以处置。“要对虚假信息披露的责任人进行严格处置，包括中介机构在内的有关责任人都要承担相应的责任，这样才有足够的威慑力。”成思危说。

　　他指出，在加强监管方面，一定要提高市场主体的失信成本。在香港市场，一个上市公司董事的学历都会引起质疑。在内地市场，对于虚假信息披露、侵占上市公司资金、违规担保等违法违规行为，只对责任人罚点款是不足以治本的。对上市公司董事长、总经理来说，罚他几十万，他可能根本就不在乎，但如果是判刑，那可能就大不一样了。