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两会新思维系列报告:大力气提高上市公司质量


http://finance.sina.com.cn 2005年03月22日 10:02 证券时报

  ——访全国人大常委会副委员长成思危

  □本报记者李巧宁

  在刚刚结束的“两会”上,不少代表委员提出,上市公司质量不高是当前证券市场的主要问题,他们呼吁要下大力气提高上市公司质量,保护投资者利益。温家宝总理在14日举
行的记者招待会上更强调指出,“提高上市公司质量,这是根本。”

  而在“两会”召开的前夕,全国人大常委会副委员长成思危接受记者采访时曾鲜明地提出:“当前最重要的是提高上市公司质量,让股市发挥优胜劣汰的作用,淘汰一些差的公司,让能够给投资者提供合理回报的好公司进入股市。”成思危的此番观点引起了广泛共鸣。日前,本报记者就如何提高上市公司质量再度采访了成思危。

  提高上市公司质量最重要

  采访一开始,成思危就一语中的:“上市公司是证券市场的基石,市场要想好,必须上市公司本身要好。现在股市需要有好的投资对象,如果真有一批好的上市公司进入股市,上市公司每年分红能高于银行利息,股市就很有吸引力。因此,现在最重要的是要下大力气提高上市公司的质量。”

  成思危认为,股市应当是一个有效的融资和投资的场所,而我们现在的市场在强调融资功能的时候,却往往忽略了投资功能。上市公司在以相对低廉的成本进行融资的同时,投资者总体上却难以获得高于债券投资的回报,投资者信心由此受到挫伤。

  成思危说,目前我国上市公司的业绩总体上较差,给投资者带来的回报很少,同时,上市公司虚假信息披露、内幕交易等问题时有发生。

  成思危指出,要把提高上市公司质量提升到应有的高度加以重视。要强调股市的融资和投资功能,发挥股市扶优汰劣、优化资源配置的作用,做到让一些差的上市公司摘牌退市,同时让一些好的公司入市,真正培养股市中的蓝筹股,这样才能真正把股市搞好。

  进一步完善法人治理制度

  成思危说,据调查,上市公司缺乏合理、有效的公司治理制度是上市公司业绩低下、缺乏长期发展能力和投资价值的重要因素之一。因此,完善公司法人治理制度,对提高上市公司质量至关重要。

  他认为,不能只依靠大股东、管理者的觉悟来经营上市公司,而是要靠一套科学、有效的法人治理制度。完善上市公司法人治理制度,包括体制(结构)和机制(程序)两个方面,其主要目的在于解决所有者与经营者目标和利益不一致的问题。

  成思危指出,一些上市公司受其大股东严密控制,存在“一股独大”的现象,这是造成虚假信息披露、内幕交易、大股东掏空上市公司等违法行为的一个重要原因。

  “优化上市公司股权结构,实现股权多元化,这是解决办法之一。”成思危说,不一定完全由民营企业或外资参股,可通过国有企业间的互相换股、参股的方式来实现。如果一家上市公司有3到5家较大的股东,董事会就不会完全被一家大股东操纵或由内部人控制,他们之间会形成一个相互制约的机制。

  设置独立董事也是非常重要的。成思危认为,首先,要解决独立董事的任职资格问题。独立董事的任职资格条件应该明确,而且必须合理。不一定完全由经济学家来担任独立董事,而应该让既有理论水平、又有实践经验的人来担任。其次,独立董事的报酬标准设置也很重要。报酬太低,独立董事行使权力没有积极性;报酬太高,又容易被管理层收买,使独立董事不能真正发挥作用。他指出,要明晰董事长、总经理各自的责、权,并且他们之间应建立起一种相互制衡的关系。既要防止董事长独揽大权,很多决定不通过董事会,同时也要防止董事长形同虚设,总经理绕过董事长进行决策。成思危表示,对于公司法人治理制度中的问题,此次《公司法》修订给予了高度关注,并且作出了相应的修改。其目的在于进一步完善公司法人治理制度,健全内部监督制约机制。

  股市一定要有进有退

  成思危坦言,提高上市公司质量是一项系统工程,涉及方方面面。除完善法人治理制度外,强化上市公司及其他信息披露义务人的责任,切实保证信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性等,这些也是需下大力气着手进行的重要工作。

  他认为,目前一些上市公司确实存在着虚假信息披露的问题,有些甚至还很严重。要进一步提高信息披露标准,推进会计标准的国际化进程,保证上市公司及有关中介机构信息披露的真实性、准确性、完整性、合规性和及时性。

  成思危强调,诚信是资本市场非常重要的基础,加强市场诚信体系建设很重要。如果没有诚信,欺骗投资者,这样的公司本身就失去了在市场上存在的前提条件。上市公司和中介组织等各主体都要树立诚信,要让投资者相信上市公司发布的信息。上市公司一旦发布虚假信息,其高管和有关中介组织都要承担相应的责任。此外,要建立一套客观的上市公司业绩评价体系。成思危说,有一个业绩衡量的标准非常重要,根据业绩客观衡量的结果,对于那些业绩确实好、也确实需要资金的企业,给它们再融资的机会;对于业绩太差的公司,就要发挥股市扶优汰劣的作用,让它们摘牌退市。

  成思危一再强调,股市一定要有进有退,只进不退,市场是肯定好不了的。在把握好新股进入市场的质量和节奏的同时,要下决心把“烂股”彻底清理掉,让好的公司进来,这样上市公司整体质量才能提高,股市才能有吸引力,大家才愿意投资。

  赋予证监会相应权力

  成思危指出,中国证监会作为证券监督管理机构,要加强对证券市场的监管,保证市场的公平、公正、公开。在市场监管方面,要让证监会真正像审计署那样,独立行使它的职权,就要赋予其相应的权力,这是非常重要的。但同时,作为证监会本身也应该向审计署学习,真正做到铁面无私、排除各种阻力与干扰,真正保护公众投资者的利益。

  成思危认为,监管机构监管的重点应当放在信息披露上。首先要制订严格的信息披露规则,信息披露后,可以由投资者和专家进行独立分析,若发现问题可以及时向证监会反映,证监会通过进一步调查核实后即可予以公告,并视情节轻重予以处置。“要对虚假信息披露的责任人进行严格处置,包括中介机构在内的有关责任人都要承担相应的责任,这样才有足够的威慑力。”成思危说。

  他指出,在加强监管方面,一定要提高市场主体的失信成本。在香港市场,一个上市公司董事的学历都会引起质疑。在内地市场,对于虚假信息披露、侵占上市公司资金、违规担保等违法违规行为,只对责任人罚点款是不足以治本的。对上市公司董事长、总经理来说,罚他几十万,他可能根本就不在乎,但如果是判刑,那可能就大不一样了。






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